스프린트는 2014년 FCC를 피하기 위해 T-Mobile 인수를 포기했고, 더 불리한 조건으로 합병했다

소프트뱅크는 2013년 7월 명시적으로 통합을 전제로 한 논리 아래 스프린트 인수를 완료했다. 손 마사요시는 미국 3위와 4위 이동통신사를 결합해 AT&T와 버라이즌에 맞설 거대 경쟁자를 만들고자 했다. 2014년 6월까지 두 회사는 320억 달러에 달하는 거래를 눈앞에 두고 있다는 보도가 나왔다. 문제는 노골적으로 드러나 있었다. 2011년 FCC와 법무부는 FCC 직원 보고서가 전국 이동통신사가 4개에서 3개로 줄어드는 것이 공익에 반한다고 결론 내린 후, AT&T가 자체적인 T-Mobile 인수를 포기하도록 압박했다.

톰 휠러가 이끄는 2014년 FCC도 같은 입장을 유지했다. 7월 말 두 CEO는 회장을 만나 거래 가능성을 타진했고, 회의론은 공개적으로 드러났으며, 며칠 후 FCC는 다가오는 정부 주파수 경매에서 공동 입찰조차 금지할 수 있음을 시사했다. 8월 5일 이사회 회의 후 스프린트는 그 계획이 규제 당국의 승인을 통과할 수 없다고 인정했고, 추진은 다음 날 아침 중단 선언되었다. 하루 만에 스프린트는 CEO 대니얼 헤시가 마르셀로 클라우레로 교체될 것이라고도 발표했다. 통합 전략의 설계자가 회사를 떠나면서 회사는 원동력을 잃었다.

규제 당국이 본 피해는 합병 그 자체였기 때문에 제시할 수 있는 구제책은 없었다. 일리아드의 T-Mobile에 대한 150억 달러 전액 현금 입찰도 곧 무산되었고, 도이체 텔레콤은 미국 자산을 보유했다. 스프린트는 이후 몇 년간 규모가 줄어드는 4위 이동통신사로 지냈고, 2018년 양측이 T-Mobile을 인수자로 하는 전액 주식 합병을 발표했으며, 연방 판사는 2020년 2월 여러 주의 반대에도 불구하고 이를 260억 달러 거래로 승인했다.

서명되지 않은 320억 달러 거래, 스프린트는 발을 빼고 하루 만에 CEO를 교체했으며, 6년 후 최종 260억 달러 합병에서는 T-Mobile이 인수자로 남았다

소프트뱅크의 스프린트에 대한 전체 논리는 통합이었다. 합병 경로가 닫히자 회사는 전제가 허용되지 않은 전략을 계속 운영해야 했다.

2011년 FCC의 AT&T의 T-Mobile 인수 거부는 4개에서 3개로의 통합을 사실상 치명적으로 만들었다. 스프린트는 6년 후 새로운 논거도 없이 같은 벽에 부딪혔다.

합병 회사의 반독점 문제와 달리 매각할 것도, 미리 연결할 인수자도 없었다. 피해는 파격 할인 이동통신사의 상실이었으므로 기다리는 것만이 유일한 전략이었다.

이사회는 회장 회의 하루 만에 항쟁 비용을 계산하는 대신 인정했다. 동의 명령도, 조건도, 법정에서 다툴 계획도 없이 소장이 제출되기도 전에 항복한 것이다.

규제 당국의 반대가 부작용이 아니라 거래 자체를 향한 것이라면 설계할 수 있는 구제책은 없다. 규제 당국의 마음을 바꾸거나, 벽이 움직일 필요가 없는 계획을 세워야 한다.

T-Mobile은 일리아드의 150억 달러 제안을 거절하고 도이체 텔레콤 아래 독립을 유지했으며, 스프린트는 CEO를 교체하고 홀로 싸웠다. 6년 후 두 이동통신사는 전액 주식 합병을 발표했고, 연방 판사는 2020년 2월 이를 260억 달러 거래로 승인했다. 소프트뱅크는 필요한 모든 연방 승인을 받았다고 밝혔고 주가는 거의 12퍼센트 급등했다. 손의 10년 된 목표는 마침내 달성되었지만, 그가 추진하려 했던 통합은 T-Mobile 쪽 테이블에서 이루어졌다. 2020년의 인수자는 2014년 스프린트가 삼키려 했던 회사였다.