DFSA, 슈아 캐피털에 장부가 부풀리기 위해 DP월드 종가 조작한 혐의로 95만 달러 벌금 부과

2008년 3월 31일, 두바이 국제금융거래소(DIFX)의 연속 거래 종료를 2분 20초 남겨둔 시점에 DP월드 주식의 마지막 체결가는 미화 0.87달러였다. 이어 슈아 캐피털은 주당 미화 0.89달러에서 0.98달러 사이의 가격으로 각 100만 주씩 총 12건의 매수 호가를 제출해 자기매매 포트폴리오용으로 1,200만 주를 매수했고, 마감 동시호가에서 추가로 300만 주를 매수했다. 그 결과 종가는 미화 0.95달러로, 마지막 체결가보다 9.2% 높은 수준에서 형성됐다.

DFSA는 이 매수가 의도적이었다고 판단했다. 슈아는 회계 목적으로 자기매매 보유분의 장부가를 부풀리기 위해 DP월드의 종가를 끌어올리려 한 것이다. 이 거래는 2008년 4월 거래소에 의해 DFSA에 통보되었고 광범위한 조사의 대상이 되었으며, 조사 과정에서 규제 당국은 슈아가 조사도 방해했다는 사실을 확인했다.

2008년 9월 24일 DFSA는 이행확약(Enforceable Undertaking)에 따른 제재를 발표했다. 시장 조작에 대해 미화 85만 달러, 조사 방해에 대해 미화 10만 달러였다. 슈아는 적절한 리스크 관리 통제를 유지하지 못했음을 인정하고, CEO에게 직접 보고하는 새로운 최고 컴플라이언스 책임자를 임명하고, 독립적인 컴플라이언스 및 리스크 검토를 시행하며, 직원들에게 DIFC 규정을 재교육하는 데 동의했다.

DFSA는 이 행위를 허위 시장을 형성한 '전형적인 시장 남용 형태'라고 규정하며, DP월드 자체에는 전혀 책임이 없다고 밝혔다. 이 사건은 DIFC 규제 당국의 초기 집행 조치를 대표하는 사례가 되었다.

DFSA 제재금 미화 95만 달러(시장 조작에 대해 미화 85만 달러, 조사 방해에 대해 미화 10만 달러)에 더해 강제적인 컴플라이언스 개편이 뒤따랐다.

마감 동시호가는 진정한 거래 관점을 표현하기 위해서가 아니라, 분기 말 장부가라는 보고 수치를 움직이기 위해 악용되었다.

마지막 몇 분 동안 시장가를 웃도는 12건의 공격적인 매수 호가는 명백한 흔적을 남겼고, 거래소 자체가 이를 규제 당국에 통보했다.

이 조작은 슈아 자신의 보유분 가치를 부풀리기 위해 이루어졌으므로, 회사는 조작자이자 수혜자였다.

조사 방해로 인해 시장 남용 사건은 두 건의 위반과 두 번째 제재금으로 확대되었다.

종가를 끌어올려 포트폴리오를 분식하는 것은 회계가 아니라 시장 남용이다. 장부가를 부풀리려는 의도 자체가 위반이며, 조사를 방해한 행위는 별도의 제재금을 추가했다.

슈아 캐피털은 이행확약을 체결하고 그 조건을 이행했다. CEO에게 직접 보고하는 새로운 최고 컴플라이언스 책임자 임명, 독립적인 컴플라이언스 및 리스크 검토, 관련 직원 재교육이 그것이다. 2009년 3월 발표된 2008년 연차 보고서에서 DFSA는 DP월드 사건의 컴플라이언스 이행을 강제하기 위해 슈아 캐피털 인터내셔널과 슈아 캐피털을 상대로 DIFC 법원에 소송 절차를 개시했다고 밝혔다. 이 사건은 DIFC의 대표적인 시장 남용 제재 중 하나로 남아 있으며, 거래 마감 직전 몇 초 동안의 분식 거래가 어떻게 감사 가능한 흔적을 남기는지를 보여준다.