La DFSA multó a Shuaa Capital con 950.000 dólares por fijar el precio de cierre de DP World para revalorizar su valor contable

El 31 de marzo de 2008, cuando faltaban 2 minutos y 20 segundos para el cierre de la negociación continua en el Dubai International Financial Exchange, las acciones de DP World cotizaban por última vez a 0,87 dólares. Shuaa Capital presentó entonces doce posturas de compra de un millón de acciones cada una, a precios de entre 0,89 y 0,98 dólares, comprando 12 millones de acciones para su cartera propia y otros 3 millones en la subasta de cierre, con lo que el día cerró a 0,95 dólares, un 9,2 % por encima del último precio negociado.

La DFSA determinó que la compra fue intencionada: Shuaa se propuso elevar el precio de cierre de DP World para poder revalorizar el valor contable de sus participaciones propias con fines contables. El exchange señaló la operación a la DFSA en abril de 2008 y esta pasó a ser objeto de una extensa investigación, durante la cual el regulador descubrió que Shuaa también obstruyó su pesquisa.

El 24 de septiembre de 2008 la DFSA anunció sanciones en el marco de un Compromiso Exigible (Enforceable Undertaking): 850.000 dólares por manipulación de mercado y 100.000 dólares por obstruir la investigación. Shuaa aceptó que no había mantenido controles adecuados de gestión de riesgos y acordó nombrar a un nuevo director de cumplimiento que dependiera directamente del consejero delegado, llevar a cabo una revisión independiente de cumplimiento y riesgos, y volver a formar a su personal en las normas del DIFC.

La DFSA calificó la conducta de «una forma clásica de abuso de mercado» que creó un mercado falso, y señaló que DP World no tenía ninguna responsabilidad. El caso se convirtió en una acción de ejecución temprana definitoria para el regulador del DIFC.

950.000 dólares en sanciones de la DFSA (850.000 dólares por manipulación de mercado y 100.000 dólares por obstruir la investigación), además de una reforma de cumplimiento impuesta.

Se manipuló la subasta de cierre para mover una cifra reportada —el valor contable al cierre del trimestre— en lugar de expresar una opinión genuina de negociación.

Doce posturas agresivas por encima del mercado en los últimos minutos dejaron una huella clara que el propio exchange remitió al regulador.

La manipulación se hizo para inflar el valor de las propias participaciones de Shuaa, de modo que la firma fue a la vez el manipulador y el beneficiario.

La obstrucción de la investigación convirtió un caso de abuso de mercado en dos infracciones y una segunda sanción.

Maquillar una cartera elevando un precio de cierre es abuso de mercado, no contabilidad: la intención de revalorizar el valor contable es en sí misma la infracción, y obstruir la investigación añadió una sanción separada.

Shuaa Capital suscribió el Compromiso Exigible y cumplió sus términos: un nuevo director de cumplimiento que dependía directamente del consejero delegado, una revisión independiente de cumplimiento y riesgos, y la reformación del personal pertinente. En su informe anual de 2008, publicado en marzo de 2009, la DFSA señaló que también había iniciado procedimientos ante el Tribunal del DIFC contra Shuaa Capital International y Shuaa Capital para hacer cumplir la normativa en el caso DP World. El episodio sigue siendo una de las sanciones por abuso de mercado emblemáticas del DIFC, y muestra cómo las operaciones de maquillaje en los últimos segundos de una sesión dejan un rastro auditable.