DFSA verhängt Geldstrafe von 950.000 US-Dollar gegen Shuaa Capital wegen Manipulation des Schlusskurses von DP World zur Aufwertung des Buchwerts

Am 31. März 2008, als im fortlaufenden Handel an der Dubai International Financial Exchange noch 2 Minuten und 20 Sekunden verblieben, wurden DP-World-Aktien zuletzt zu 0,87 US-Dollar gehandelt. Shuaa Capital gab daraufhin zwölf Gebote über jeweils eine Million Aktien zu Preisen zwischen 0,89 und 0,98 US-Dollar ab, kaufte 12 Millionen Aktien für das eigene Handelsportfolio und weitere 3 Millionen in der Schlussauktion — und schloss den Tag bei 0,95 US-Dollar, 9,2 % über dem zuletzt gehandelten Preis.

Die DFSA stellte fest, dass die Käufe absichtlich erfolgten: Shuaa wollte den Schlusskurs von DP World in die Höhe treiben, um den Buchwert der eigenen Bestände für Rechnungslegungszwecke aufzuwerten. Der Handel wurde im April 2008 von der Börse an die DFSA gemeldet und Gegenstand einer umfangreichen Untersuchung, in deren Verlauf die Aufsichtsbehörde feststellte, dass Shuaa auch die Ermittlungen behinderte.

Am 24. September 2008 kündigte die DFSA Sanktionen im Rahmen einer Enforceable Undertaking an: 850.000 US-Dollar wegen Marktmanipulation und 100.000 US-Dollar wegen Behinderung der Untersuchung. Shuaa akzeptierte, dass es versäumt hatte, ordnungsgemäße Risikomanagementkontrollen aufrechtzuerhalten, und erklärte sich bereit, einen neuen Chief Compliance Officer zu ernennen, der direkt an den CEO berichtet, eine unabhängige Compliance- und Risikoüberprüfung durchzuführen und die Mitarbeiter in den DIFC-Regeln zu schulen.

Die DFSA bezeichnete das Verhalten als „eine klassische Form des Marktmissbrauchs“, die einen falschen Markt geschaffen habe, und stellte fest, dass DP World selbst völlig schuldlos sei. Der Fall wurde zu einer wegweisenden frühen Durchsetzungsmaßnahme der Aufsichtsbehörde des DIFC.

950.000 US-Dollar an DFSA-Sanktionen (850.000 US-Dollar wegen Marktmanipulation und 100.000 US-Dollar wegen Behinderung der Untersuchung) sowie eine erzwungene Compliance-Überholung.

Die Schlussauktion wurde manipuliert, um eine gemeldete Zahl — den Buchwert zum Quartalsende — zu verändern, statt eine echte Handelsmeinung auszudrücken.

Zwölf aggressive Gebote über dem Marktpreis in den letzten Minuten hinterließen eine deutliche Spur, die die Börse selbst an die Aufsichtsbehörde meldete.

Die Manipulation diente dazu, den Wert der eigenen Bestände von Shuaa aufzuwerten, sodass das Unternehmen sowohl Manipulator als auch Nutznießer war.

Die Behinderung der Untersuchung machte aus einem Marktmissbrauchsfall zwei Verstöße und eine zweite Geldstrafe.

Das Window-Dressing eines Portfolios durch das Hochbieten eines Schlusskurses ist Marktmissbrauch und keine Rechnungslegung: Die Absicht, den Buchwert aufzuwerten, ist selbst der Verstoß, und die Behinderung der Ermittlungen fügte eine separate Geldstrafe hinzu.

Shuaa Capital ging die Enforceable Undertaking ein und erfüllte deren Bedingungen: ein neuer Chief Compliance Officer, der direkt an den CEO berichtet, eine unabhängige Compliance- und Risikoüberprüfung und die Schulung der relevanten Mitarbeiter. In seinem im März 2009 veröffentlichten Jahresbericht 2008 erklärte die DFSA, sie habe zudem beim DIFC-Gericht Verfahren gegen Shuaa Capital International und Shuaa Capital eingeleitet, um die Einhaltung der Vorschriften im Fall DP World durchzusetzen. Der Vorfall bleibt eine der wegweisenden Marktmissbrauchssanktionen des DIFC und zeigt, wie Window-Dressing-Geschäfte in den letzten Sekunden einer Handelssitzung eine nachprüfbare Spur hinterlassen.