나프 나프, 5년간 세 번 법정관리 들어가 — 각 구조는 시간을 벌었을 뿐

나프 나프는 1973년 설립되어 프랑스에서 가장 잘 알려진 여성 기성복 브랜드 중 하나로 성장했으며, 반세기 동안 번화가와 쇼핑센터의 단골이었다. 첫 번째 법정관리는 팬데믹으로 매장이 문을 닫고 매출이 멈춘 2020년에 찾아왔다. 브랜드는 구조조정을 거쳐 살아남았고 인수되었지만, 온라인으로 이동하는 시장 속 오프라인 유통 모델이라는 근본적인 문제는 해결되지 않았다.

두 번째 법정관리는 2023년에 이어졌다. 터키 기업 미기보이 텍스틸(Migiboy Tekstil)이 2024년에 브랜드를 인수하고 또 한 번의 회생을 시도했다. 그것은 1년도 채 가지 못했다. 2025년 5월 30일 보비니 상업법원은 현금 흐름 악화를 이유로 나프 나프를 5년 만에 세 번째로 법정관리에 처분했다. 약 600개의 일자리가 위협받았다.

5년 동안 세 번의 법원 보호는 우연의 연속이 아니라 하나의 패턴이다. 각 법정관리는 브랜드 이름과 일부 매장을 지켜냈지만 시장은 계속 움직였다. 교훈은 나프 나프가 세 번 불운했다는 것이 아니라, 새로운 사업 모델 없는 구조는 해결책이 아니라 지연이라는 것이다.

각 법정관리는 부채를 구조조정했지만 사업을 구조조정하지는 않았다. 법원 보호는 채권자로부터 회사를 보호할 뿐, 발길이 끊긴 고객으로부터 보호하지는 못하며, 600개의 일자리가 위태롭게 남았다.

각 법정관리는 부채를 구조조정했지만 사업을 구조조정하지는 않았다 — 매장 의존 모델은 매번 그대로 살아남았다.

인수자들(보마누아르, 그다음 미기보이)은 브랜드 이름과 임대차 계약을 샀을 뿐, 수익성으로 가는 실행 가능한 경로를 산 것은 아니었다.

프랑스 기성복은 구조적 쇠퇴에 접어들었다: 유동 인구는 줄고 온라인은 성장하며, 중간 시장 브랜드는 양쪽에서 압박을 받는다.

법원 보호는 회사를 채권자로부터 보호하지만, 발길이 끊긴 고객으로부터 보호하지는 못한다.

법정관리는 회사를 채권자로부터 보호할 뿐, 시장으로부터 보호하지는 못한다. 나프 나프는 세 번 구조되었고 세 번 신청했다 — 구조는 재무제표를 고쳤을 뿐, 사업을 고치지는 못했다.