맥클라우드 러셀: 세계 최대 차 생산업체, 10억 루피 대출로 지급불능

맥클라우드 러셀 인디아는 2만7,360헥타르에서 연간 7,300만kg의 차를 생산했고 직원은 약 7만3천 명이었다. 차 농장을 매각한 뒤에도 세계 최대 생산업체 중 하나이자 인도 1위였다. 부채가 늘어나자 이사회는 2018년 차 농장을 처분하기로 했고, 2018년 9월 테크노 일렉트릭 앤 엔지니어링으로부터 14% 이자로 10억 루피의 기업 간 예금을 받았다. 이는 아삼의 네 농장(아다바리, 마하칼리, 디라이, 라즈마이)의 대출을 상환하고 해당 농장을 담보에서 해제하는 것을 조건으로 했다. 그러나 소유권 증서는 끝내 도착하지 않았고 대출은 만기일까지 상환되지 않았다.

2021년 8월 6일 NCLT 뉴델리 재판부는 맥클라우드 러셀에 대한 기업 도산 해결 절차 개시를 위한 테크노 일렉트릭의 신청을 수리했다. 회사는 FY19부터 FY21까지 17개 농장을 76억4천만 루피에 매각해 아삼에 31개, 서벵골에 2개 농장을 남겼고 수익성 좋은 르완다 사업도 처분했다. 그런데도 FY21 부채는 여전히 183억5천만 루피였고, 그룹의 세 주요 회사(맥클라우드 러셀, 맥널리 바라트 엔지니어링, 에버레디 인더스트리스)를 합치면 433억6천만 루피에 달했다.

더 깊은 구멍은 그룹 내 상호 지원이었다. 인도 최대 건전지 제조업체인 에버레디는 FY21 4분기에 기업 간 예금과 기업 보증에 대해 62억9,700만 루피를 충당금으로 설정했는데, 이는 주로 어려움에 빠진 엔지니어링 회사 맥널리 바라트를 지원하기 위해 제공된 것이었다. 맥널리를 위한 자금 조달을 위해 에버레디와 맥클라우드의 대주주 지분이 담보로 잡혔다. 주가가 움직이자 대출 기관들이 담보권을 실행했고, 맥클라우드에 대한 대주주 지분은 10.07%로 줄었다. 배경에는 10년간의 압박이 있었다. ICRA는 FY15부터 FY20까지 임금이 가격보다 빠르게 오르면서 벌크 차 운영 수익성이 11~12%에서 약 3%로 떨어졌다고 지적했다.

2021년 8월 6일 도산 절차 수리, 17개 농장을 76억4천만 루피에 매각한 뒤에도 FY21 부채 183억5천만 루피, 그룹 부채 433억6천만 루피

10년간 임금은 오르는데 그에 상응하는 가격 인상이 없었던 탓에 벌크 차 운영 마진이 11~12%에서 약 3%로 무너져 그룹 부채를 흡수할 여력이 사라졌다.

나머지는 그룹 전염이 했다. 담보로 잡힌 대주주 지분을 포함해 맥클라우드와 에버레디에서 조달한 자금이 만성적으로 어려움을 겪는 맥널리 바라트를 지원하는 데 투입됐다.

부채 축소 계획은 농장 매각에 달려 있었고, 10억 루피 예금은 네 농장의 깨끗한 소유권 증서를 조건으로 했는데 그 증서는 끝내 인도되지 않았다.

17개 농장에서 76억4천만 루피를 받고도 FY21 부채는 183억5천만 루피가 남았고, 실제로 채무불이행이 발생한 유일한 대출은 도산을 강제할 의사가 있는 채권자의 것이었다.

자산 매각은 소유권이 실제로 넘어가는 속도만큼만 부채를 줄인다. 맥클라우드의 구제 예금은 끝내 도착하지 않은 증서를 조건으로 했고, 채무불이행을 당한 대출 기관이 일정을 좌우한다.

NCLT의 수리는 시장 선두 업체를 도산 절차에 넣었는데, 때마침 대출 기관들은 일부가 채권자 간 협약에 서명한 RBI 회람에 따른 해결 절차를 추진하고 있었다. 담보로 잡힌 주식이 실행된 뒤 맥클라우드의 대주주 지분은 10.07%였다. 인수 후보는 드물어 보였다. ICRA의 자얀타 로이는 IBC 경매가 벌크 차 대기업에 좋은 가격을 받아낼지 의문이라고 했고, 일부 주요 업계 매수자들은 비공개로 입찰을 배제했다. 이는 2018년 IBC 경매에서 121억4천만 루피를 받고 대출 기관들이 맥클라우드 인도 규모의 4분의 1에 불과한 생산업체의 채권 가운데 약 80%를 회수한 아삼 컴퍼니와 대조적이다.