엔콜은 자전거로 브라질을 세웠다 — 음악이 멈추자 710개의 공사가 무너졌다

한 프로젝트가 다른 프로젝트의 비용을 대는 구조를 승인하기 전에, 새로운 자금이 멈추는 분기에 무슨 일이 일어나는지 물어야 한다. 엔콜의 매수자들은 건설업체의 일반 재산에 속한 주택에 대금을 지불했다 — 그들을 보호하는 브라질의 장치는 나중에야 만들어졌다.

엔콜은 1961년 고이아니아에서 시작되었는데, 엔지니어 페드루 파울루 지 소자가 저렴한 주택에 집중한 건설업체를 세웠다. 1990년대 초에는 브라질 최대 건설회사가 되어 연간 약 10억 달러의 매출을 올리며 브라질리아, 고이아니아, 벨루오리존치의 여러 구역 전체를 형성했다. 그것은 '자전거(bicicleta)' 방식으로 성장했다. 즉 새로운 분양에서 나온 자금이 이미 진행 중인 공사의 비용을 대는 구조였고, 이는 인플레이션이 높고 판매가 활발할 때만 지속 가능했다.

1994년의 플라누 레알은 두 조건을 동시에 제거했다 — 인플레이션이 떨어지고, 금리가 오르고, 신용이 비싸졌다. 판매가 둔화되고 새로운 자금이 들어오지 않자 기계는 멈춰 버렸다. 1997년 1월 38개 은행으로 구성된 컨소시엄은 해결책을 찾지 못했고, 8월까지 폴랴는 710개의 중단된 공사, 42,000명의 매수자, 은행에 대한 8억 헤알 이상의 채무를 집계했다. 엔콜은 1997년 말 콩코르다타(법정 채무조정)를 신청했고, 파산은 1999년 3월 16일에 선고되었다. 사우바도르에서는 한 매수자가 침대와 난로를 건설업체 사무실로 옮겼다 — 착공조차 되지 않은 아파트를 위해 아버지가 평생 모은 돈이었다.

재산 정리는 14년이 걸렸다. 최종 보고서는 2013년 5월 고이아스 법원에 거의 500권, 153,000페이지로 도착했다. 이는 4,520건의 자산을 매각하고 약 3억 400만 헤알을 회수했지만, 채무는 여전히 약 10억 헤알로 집계되었다. 23,000명의 노동자가 일자리를 잃었고 42,000명의 매수자가 지어지지 않은 주택에 대금을 지불했다. 창업자는 2000년 금융 시스템에 대한 범죄로 유죄 판결을 받았으나, 절차가 종결될 무렵에는 형이 시효로 소멸했다.

이 사건이 여전히 회자되는 이유는 그것이 법을 만들었기 때문이다. 2004년 브라질은 '파트리모니우 지 아페타상(patrimônio de afetação)' — 레이 10.931 — 을 만들어 각 개발 사업의 토지, 자금, 의무를 건설업체 자체의 재산과 분리했고, 2005년 파산법은 매수자 협회가 중단된 공사를 완성할 수 있게 했다. 20년이 지난 지금, 이 규칙은 엔콜 사건 이후 — 특히 엔콜의 '케브라(quebra, 파산)' 때문에 — 도입된 것으로 가르쳐진다.

엔콜은 다음 분양의 자금으로 각 타워를 지탱했다. 판매가 얼어붙자 710개의 공사가 멈추고 42,000명의 매수자가 주택을 잃었으며, 이는 브라질의 2004년 법을 촉발했다.

성장은 '자전거' 방식에 의존했다 — 각 신규 분양의 자금이 이미 올라간 공사의 비용을 대는 구조로, 이는 높은 인플레이션과 활발한 판매에서만 살아남는 모델이었다.

플라누 레알은 두 지지대를 한 번에 제거했다. 기계는 느려진 것이 아니라 멈췄고, 23개 주에 걸친 710개의 공사가 그 자리에서 얼어붙었다.

매수자들은 보호받지 못했다. 42,000가구가 건설업체의 일반 재산에 속한 주택에 대금을 지불했다 — 그들을 보호하는 법은 나중에야 만들어져야 했다.

교차 자금 조달 장부는 다음 지급이 항상 도착한다고 가정한다. 엔콜은 그 가정 위에서 브라질 최대 건설업체가 되었고, 새로운 자금이 멈추자 그것이 운영하던 모든 현장이 하나의 단일 채무가 되었다.