BillDesk, Prosus에 47억 달러에 매각 무산…보류된 IPO만 남겨

인도 대부분의 정부 부처 결제를 처리하는 20년 된 인도 결제 처리업체 BillDesk는 2021년, 경쟁 결제 처리업체 PayU를 이미 보유한 암스테르담 상장 투자사 Prosus에 47억 달러 전액 현금 매각에 합의했다. 이 거래는 Prosus 사상 최대이자 인도 소비자 인터넷 M&A 사상 두 번째로 큰 규모로, 세 명의 컨설턴트 출신 창업자에게 각각 약 5억 달러를 지급하고 Visa, Temasek, General Atlantic 및 여러 인도 은행을 포함한 투자자들에게 30억 달러 이상을 회수해 줄 예정이었다.

Prosus 거래 이전에 BillDesk는 내부적으로 기업공개(IPO)를 계획하고 있었다. 그러나 대신 인수 절차를 기다렸고, 이 인수는 2022년 9월 30일 최종 기한(long stop date)까지 선행 조건(conditions precedent)이 충족되어야 했다. 인도 반독점 승인은 기한 한 달 전에 도착했지만, 2022년 10월 3일 Prosus는 '특정 선행 조건이 충족되지 않았다'고 발표했으며, 어떤 조건인지는 밝히지 않았고, 계약은 계약 조건에 따라 자동 종료되었다고 밝혔다. 위약금은 없었다.

사안에 정통한 두 사람은 TechCrunch에 Prosus가 인도 결제 시장에 균열이 나타났다고 판단했으며 강세장 정점에서 체결된 거래를 이행하고 싶지 않았다고 말했다. Prosus 주가는 이 소식에 거의 움직이지 않았으며, 이는 투자자들이 BillDesk를 잃는 것이 타격이 되지 않을 것이라고 생각했음을 시사한다. BillDesk 창업자들과 많은 투자자들은 예상을 뒤집혔고, 여러 핀테크 창업자들은 인도 최대 결제 거래를 무너뜨린 측면이 무엇인지 공개적으로 의문을 제기했다.

47억 달러의 매각 대금이 사라졌다: 창업자들은 각각 약 5억 달러, 투자자들은 인도 소비자 인터넷 사상 두 번째로 큰 거래에서 30억 달러 이상을 받을 예정이었다

BillDesk는 계획된 IPO를 2021년 강세장 정점에서 가격이 책정된 단일 매수자 현금 엑시트와 맞바꿨다.

계약은 고정된 최종 기한에 자동 종료되어, 시장이 반전된 후 재협상할 여지가 없었다.

Prosus는 2021년 초 이후 시가총액의 절반 이상을 잃었고 Tencent를 포함한 지분을 매각하고 있었기에, 47억 달러 전액 현금 지급을 이행하는 것이 매력적이지 않았다.

Prosus는 충족되지 않은 조건을 명시하지 않았으므로, 매도 측은 시장이 던진 단 하나의 질문에 답할 방법이 없었다.

유일한 엑시트를 한 매수자의 최종 기한에 묶는 것은 시장 상장 옵션을 통제할 수 없는 기한과 맞바꾸는 것이다.

Prosus는 '인도 시장에 대한 의지를 유지한다'고 밝혔고 위약금 없이 떠났으며, 주가는 대체로 변동이 없었다. 2019년 1월 라운드에서 15억 9천만 달러로 평가되고 지금까지 총 2억 4,500만 달러를 조달한 BillDesk는, IPO 계획을 보류했던 그 엑시트를 얻지 못한 채 남겨졌다.