바자즈 하우징의 IPO, UPI 승인(만다트) 적체로 16%의 청약이 거부되다

자산 기준 인도 2위 주택금융사인 바자즈 하우징 파이낸스는 2024년 9월 9일부터 11일까지 최근 역사상 가장 큰 IPO 중 하나를 진행했고, 결제 인프라가 무너졌다. 약 900만 명이 신청했으며 16%의 청약이 거부되었는데, 이는 2022년 생명보험공사(LIC) IPO 당시 200만 건의 청약이 잘려나간 이후 최고 거부율이다. 증권사, 투자자, 분석가들은 The Ken에 거부된 청약 대부분이 UPI 사용자에게서 나왔다고 말했다. UPI는 규제 당국이 2018년 11월 IPO 결제에 도입한 이후 대다수 인도 개인 투자자가 선호하는 경로다.

메커니즘은 평범했다. UPI 앱 승인(만다트) 알림 — 신청자의 청약이 결제되도록 하는 승인 — 이 적체에 갇혔다. 500만~1000만 루피를 따로 마련하고 친구와 가족을 동원했던 27세 기업가 신청자 아라인시 싱은 9월 11일 마지막 시간까지 화면을 응시했지만 알림은 끝내 뜨지 않았다. 투자자들은 증권사, 증권거래소, UPI 운영사인 NPCI를 비난했다. 그러나 The Ken의 취재에 따르면 책임은 실제로 금융사가 임명한 스폰서 은행에 있었고, 이들은 개인 수요에 압도당했다.

16%의 청약 거부 — 2022년 LIC IPO 당시 200만 건의 청약이 잘려나간 이후 최고 거부율

UPI는 대다수 인도 개인 투자자가 선호하는 결제 경로이므로, 모든 승인 병목은 신청 수요에 정비례해 확대된다.

수요는 사흘간의 기간에 약 900만 신청자에 달했고, 승인을 처리할 책임이 있는 스폰서 은행들은 압도당했다.

비난은 처음에 NPCI, 증권사, 거래소에 쏠렸지만, 멈춘 승인 알림은 발행사가 임명한 스폰서 은행에서 대기하고 있었다.

개인 대상 공모에서 결제 인프라는 발행사의 인프라다. 스폰서 은행이 누구를 비난하든, 발행사가 그들을 임명했고 거부는 발행사의 이름을 달고 간다.

이 주식은 2024년 9월 16일 상장할 때 공모가 대비 두 배로 올랐고, 이는 청약이 끝내 통과되지 않은 신청자들에게 더욱 쓰라린 결과였다. 16%의 거부율은 2022년 LIC IPO 이후 최악으로 남았으며, 뜨거운 공모가 어떻게 자체 결제 인프라를 무너뜨릴 수 있는지를 보여주는 기준점이 되었다.