Bajaj Housings Börsengang: 16 % der Gebote wegen eines UPI-Mandatsrückstaus abgelehnt

Bajaj Housing Finance, Indiens zweitgrößter Wohnungsfinanzierer nach Vermögenswerten, führte vom 9. bis 11. September 2024 einen der größten Börsengänge der jüngeren Geschichte durch – und die Zahlungswege brachen zusammen. Fast 9 Millionen Menschen bewarben sich, und 16 % der Gebote wurden abgelehnt, die höchste Ablehnungsquote seit dem Börsengang der Life Insurance Corporation im Jahr 2022, als 2 Millionen Gebote gestrichen wurden. Brokerhäuser, Anleger und Analysten sagten gegenüber The Ken, die meisten abgelehnten Gebote stammten von UPI-Nutzern, dem Weg, den eine Mehrheit der indischen Privatanleger bevorzugt, seit die Aufsichtsbehörde ihn im November 2018 für IPO-Zahlungen einführte.

Die Mechanik war banal: UPI-App-Mandatsbenachrichtigungen – die Genehmigungen, die die Zahlung des Gebots eines Bewerbers ermöglichen – blieben in einem Rückstau stecken. Der Bewerber Aaraynsh Singh, ein 27-jähriger Unternehmer, der 5–10 Lakh zurückgelegt und Freunde und Familie rekrutiert hatte, starrte in der letzten Stunde am 11. September auf seinen Bildschirm, und die Benachrichtigung erschien nie. Anleger machten Brokerhäuser, die Börsen und NPCI, den UPI-Betreiber, verantwortlich; nach der Berichterstattung von The Ken lag die Verantwortung tatsächlich bei den vom Finanzierer bestellten Sponsorbanken, die von der Privatkundennachfrage überwältigt wurden.

16 % der Gebote abgelehnt – die höchste Ablehnungsquote seit dem LIC-IPO von 2022, als 2 Millionen Gebote gestrichen wurden

UPI ist der Zahlungsweg, den eine Mehrheit der indischen Privatanleger bevorzugt, sodass jeder Mandatsengpass direkt mit der Bewerbernachfrage wächst.

Die Nachfrage erreichte in einem Dreitagefenster fast 9 Millionen Bewerber, und die Sponsorbanken, die für die Weiterleitung der Mandate verantwortlich waren, wurden überwältigt.

Die Schuld fiel zunächst auf NPCI, Brokerhäuser und Börsen, doch die ins Stocken geratenen Mandatsbenachrichtigungen reihten sich bei den Sponsorbanken auf, die der Emittent bestellt hatte.

Bei Angeboten an Privatanleger ist die Zahlungsinfrastruktur die Infrastruktur des Emittenten: Wen auch immer die Sponsorbanken beschuldigen, der Emittent hat sie bestellt, und die Ablehnungen tragen seinen Namen.

Die Aktie verdoppelte sich gegenüber ihrem Ausgabepreis, als sie am 16. September 2024 gelistet wurde – was den Stachel für Bewerber verschärfte, deren Gebote nie durchgingen. Die Ablehnungsquote von 16 % blieb die schlechteste seit dem LIC-IPO von 2022, ein Maßstab dafür, wie ein heißes Angebot seine eigene Zahlungsinfrastruktur brechen kann.