Bajaj Housing Finance, la segunda mayor financiera de vivienda de la India por activos, realizó una de las mayores OPI de la historia reciente entre el 9 y el 11 de septiembre de 2024, y la infraestructura de pagos se colapsó. Cerca de 9 millones de personas solicitaron y el 16% de las ofertas fueron rechazadas, la tasa de rechazo más alta desde la OPI de Life Insurance Corporation en 2022, cuando se anularon 2 millones de ofertas. Corredurías, inversores y analistas dijeron a The Ken que la mayoría de las ofertas rechazadas provinieron de usuarios de UPI, la vía que prefiere la mayoría de los inversores minoristas indios desde que el regulador la introdujo para los pagos de OPI en noviembre de 2018.
La mecánica era mundana: las notificaciones de mandato de las aplicaciones UPI —las aprobaciones que permiten pagar la oferta de un solicitante— se quedaron atascadas en una cola. El solicitante Aaraynsh Singh, un emprendedor de 27 años que había reservado entre 5 y 10 lakh de rupias y había reclutado a amigos y familiares, miraba su pantalla en la última hora del 11 de septiembre y la notificación nunca apareció. Los inversores culparon a las corredurías, a las bolsas y a NPCI, el operador de UPI; según la información de The Ken, la responsabilidad recaía en realidad en los bancos patrocinadores designados por la financiera, desbordados por la demanda minorista.
16% de ofertas rechazadas: la tasa de rechazo más alta desde la OPI de LIC de 2022, cuando se anularon 2 millones de ofertas
UPI es la vía de pago que prefiere la mayoría de los inversores minoristas indios, por lo que cada cuello de botella en los mandatos escala directamente con la demanda de solicitantes.
La demanda alcanzó cerca de 9 millones de solicitantes en una ventana de tres días, y los bancos patrocinadores encargados de tramitar los mandatos quedaron desbordados.
La culpa recayó inicialmente en NPCI, las corredurías y las bolsas, pero las notificaciones de mandato bloqueadas se acumularon en los bancos patrocinadores que había designado el emisor.
En las ofertas minoristas, la infraestructura de pagos es infraestructura del emisor: sean cuales sean los bancos patrocinadores a los que se culpe, el emisor los designó y los rechazos llevan su nombre.
La acción duplicó su precio de emisión cuando cotizó el 16 de septiembre de 2024, lo que agravó el golpe para los solicitantes cuyas ofertas nunca se tramitaron. La tasa de rechazo del 16% se mantuvo como la peor desde la OPI de LIC de 2022, una referencia de cómo una oferta muy demandada puede romper su propia infraestructura de pagos.
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Las fuentes
- UPI was the scapegoat. So, who really was at fault for the Bajaj Housing IPO mess? The Ken · the-ken.com ·