TreeHouse、苦戦の中で27億ドルのConagra取引を誇示——2700万ドルの和解

Food Diveは2021年7月29日、イリノイ州の判事が、TreeHouse Foodsが2700万ドルを支払うことで和解に応じた件について仮承認を与えたと報じた。この集団訴訟は2016年に最初に提起され、同社がその年初めにConagra Brandsのプライベートブランド事業を27億ドルで買収した後、自社の事業がどの程度うまくいっているかを誇張していたと主張していた。和解は、調停人を通じた11か月の交渉を経て2月に成立し、筆頭原告であるミシシッピ州公務員退職制度との間で結ばれた。最終承認は2021年11月16日に予定されていた。

原告らは、Conagra取引が完了した2016年2月1日から2016年11月2日までの間に、TreeHouseが虚偽または誤解を招く陳述を行った、あるいは自社のプライベートブランド事業が苦戦していること、買収戦略が低調であること、財務見通しを誇張していたことを開示しなかったと主張した。TreeHouseは40件以上の合併を通じて最大のプライベートブランド食品メーカーになっており、投資家が成長ストーリーに期待を寄せた2016年7月には株価が1株100ドルを超えて取引されていた。

2016年11月3日、同社は見通しを引き下げること、就任から6か月足らずの社長が辞任すること、新しいCFOが任命されることを発表した。株価はその日に約20%急落して70ドルとなった。2018年3月に就任したSteve Oakland CEOの下で、TreeHouseは施設を閉鎖し、低利益率のSKUを削減し、非中核部門を売却し、2021年6月には即食シリアル事業をPost Holdingsに8500万ドルで売却した。2021年2月に7.5%の株式を取得したアクティビストのJana Partnersは、株式が過小評価されていると述べ、同社に売却の検討を促した。

集団訴訟の和解金2700万ドル。2016年11月3日に見通しが引き下げられた際、株価は約20%急落して70ドルとなった。その年の7月には100ドルを超えて取引されていた。

原告らが主張するところでは、TreeHouseはプライベートブランド部門と買収戦略が低調であるにもかかわらず、自信に満ちた見通しを示し続けた。

40件以上の合併によるロールアップは、Conagra取引が実現していなかった成長を織り込んでいた。

清算は一日で訪れた。見通しの引き下げ、6か月以内の社長退任、新CFOの指名である。これは投資家に対し、どれほど多くのことが開示されていなかったかを示すものだった。

その後、パンデミック期の能力制約とサプライチェーンの問題により回復は遅れ、株価は40ドル台にとどまり、アクティビストの圧力を招いた。

買収のストーリーは、買収された事業を追い越すことがある。取引が低調なのに強気の見通しを維持すれば、清算は一度に訪れる。見通しの引き下げ、人材の入れ替わり、訴訟である。

2700万ドルの和解は2021年7月27日に仮承認を受け、最終承認の審問は2021年11月16日に設定された。TreeHouseの広報担当者は係争中の訴訟についてコメントを拒否した。同社はSteve Oakland CEOの下でリストラを続け、シリアル事業をPostに8500万ドルで売却し、2021年2月の合意に基づき取締役2名を取締役会に加えたJana Partnersからの圧力を受け続けた。