リライアンスの創業者は遺言を残さずに死去——兄弟の確執が帝国の半分を破壊した

次に誰が経営するかというガバナンスの仕組みを持たずに帝国を築く創業者は、すべてを偶然に委ねることになる。アンバニ家の分割は、市場ではなく分割そのものが事業の半分を死に追いやったことを示している。

ディルバイ・アンバニは1966年に繊維メーカーとしてリライアンスを創業し、2000年代初頭までに石油化学、精製、繊維、通信、電力、金融サービスにまたがる垂直統合型の帝国として、インド最大の民間企業に育て上げた。1986年に脳卒中を患った後、彼は日常業務を息子のムケシュとアニルに委ねた。2002年7月6日に死去した際、彼は遺言を残さなかった。数十の事業を抱え、明確な承継の枠組みを持たない230億ドルのコングロマリットにとって、その空白は致命的だった。

兄弟は2年間リライアンスを共同で運営したが、支配権をめぐる緊張は持続不可能なものとなった。2004年11月、ムケシュは「所有権の問題」をめぐるアニルとの相違を認めた。確執は公になり、株価を直撃した。母コキラベンが2005年6月18日に分割を発表した。ムケシュは中核の石油化学事業（RIL）を保持し、アニルは新規事業——通信（RCom）、電力（リライアンス・エナジー）、金融サービス（リライアンス・キャピタル）——を引き継ぐことになった。この分割には戦略的な論理はなく、母による和平協定だった。

結果は分かれた。ムケシュはRILをインドで最も価値のある企業に育て上げ、2016年にJioを立ち上げて、アニルのRComが支配していた通信市場そのものを破壊した。かつて420億ドルの価値があり、2008年にアニルが世界第6位の富豪にランクされたアニル・グループは崩壊した。RComは3G周波数（850億ルピー）と4Gへのアップグレード（660億ルピー）のために多額の借り入れを行っていた。Jioが無料通話と超低価格データで参入すると、RComは2年間で2000万人の加入者を失った。2019年には4700億ルピーの債権を抱えて破産を申請した。リライアンス・キャピタルは2400億ルピーの債券でデフォルトとなり、2021年に破産手続きに入った。

アニルは2020年2月、英国の裁判所で個人破産を宣言した。2024年にはSEBIが彼を5年間証券市場から追放し、資金流用のため2億5000万ルピーの罰金を科した。3つの州立銀行は彼の会社の融資を不正と分類した。最高裁判所は投獄を避けるため、彼にエリクソンへ55億ルピーを支払うよう命じた。ムケシュのJioは後にRComの無線資産を元の価値のほんの一部で買い取った。この事例は、家族経営の事業承継を偶然に委ねることへの典型的な警告として、世界中のビジネススクールで教えられている。

母による和平協定は戦略ではなく感情によって分割された。アニルはRILのキャッシュフローなしに資本集約型の通信事業を手にし、ムケシュのJioが彼を打ち負かし、420億ドルが消え去った。

ディルバイは遺言を残さずに死去し、ガバナンスの枠組みを残さなかった——兄弟は、意見の相違を解決したり支配権を分割したりするためのルールなしに、共同経営を相続した。

分割は戦略ではなく母によって仲介された——アニルはRILのキャッシュフローへのアクセスなしに、資本集約型の通信・電力事業を手にし、初日から構造的な不利を抱えていた。

競業避止条項は存在しなかった。ムケシュは2016年にJioを立ち上げ、RILの資源を使って兄のRComと直接競合した——分割は休戦ではなく、競争相手を生み出したのだ。

アニルの会社は周波数と拡大のために積極的に借り入れ、その後Jioの価格競争に直面して対応する資金調達の手段がなかった——債務負担が促進要因ではなく罠となった。

事業承継の計画がない家族経営の企業は時限爆弾である。創業者が遺言を残さずに死去すると、支配権をめぐる争いは、どの競合他社よりも多くの価値を破壊する。