ニーマン・マーカスは高級小売業の至宝だったが、PE負債が経営破綻させた

1907年にダラスで創業されたニーマン・マーカスは、厳選された高級ファッションと伝説的なクリスマス・ブックで知られる、アメリカで最も名声の高い高級小売業者の一つだった。この店はアメリカの高級小売業における文化的機関だった。

2013年、ニーマン・マーカスはアレス・マネジメントとCPPインベストメンツにより、60億ドルのレバレッジド・バイアウトで買収された。この買収により同社は約50億ドルの負債を負い、それが営業キャッシュフローの相当部分を食いつぶし、店舗、電子商取引、在庫への投資の余地をほとんど残さなかった。

2020年にパンデミックが襲うと、ニーマン・マーカスの店舗は閉鎖を余儀なくされ、負債の重荷が閉鎖を致命的なものにした。同社は2020年5月に連邦破産法第11章の適用を申請した。この事例は、プライベートエクイティによる買収が健全な事業をいかに負債返済マシンに変えうるか、そしてパンデミックがいかにレバレッジを効かせた小売業の脆弱性を露呈させたかを示した。

2013年の買収による50億ドルの負債は投資の余地を残さず、パンデミックによる店舗閉鎖がニーマン・マーカスを2020年の連邦破産法第11章の適用による破産へと追い込んだ。

2013年の買収はニーマン・マーカスに約50億ドルの負債を負わせた。

その負債が営業キャッシュフローを食いつぶし、投資に回せる資金をほとんど残さなかった。

パンデミックが店舗閉鎖を強制し、負債が閉鎖を致命的なものにした。

ニーマン・マーカスは2020年5月に連邦破産法第11章の適用を申請した。

レバレッジド・バイアウトは事業を負債返済マシンに変える。パンデミックがニーマン・マーカスを殺したのではない。50億ドルの負債が殺したのだ。パンデミックは引き金であり、レバレッジは武器だった。

ニーマン・マーカスは2020年に負債を削減して破産から脱した。同社は店舗と電子商取引プラットフォームの運営を続けた。この事例は、プライベートエクイティのレバレッジがいかに小売事業を破壊しうるかの例として、JCPenneyやBarneysと並べて挙げられている。