mm2 Asia의 2억 3,000만 싱가포르달러 규모 영화관 베팅이 무너지다 — UOB가 7,460만 싱가포르달러를 추심하자 Cathay 청산

mm2 Asia는 《Ah Boys to Men》과 《I Not Stupid 3》 같은 현지 히트작을 만든 싱가포르 그룹으로, 전 MediaCorp 전무이사 Melvin Ang이 2008년에 설립했으며 2014년 12월 SGX의 Catalist에 5,180만 싱가포르달러로 상장되었다. 이 회사는 2015~2017년에 시각효과, 주문형 비디오, 콘서트, 영화관 사업으로 다각화하는 데 자금을 쏟았다. 즉 말레이시아 영화관 자산, Lotus Fivestar의 13개 지점, 그리고 2017년 11월에 2억 3,000만 싱가포르달러에 인수한 Cathay Cineplexes(영화관 8곳, 스크린 64개)였는데, 이는 Golden Village의 50퍼센트 지분 인수 입찰이 실패한 뒤 이루어진 것이었다.

부채와 반복적인 주식 발행으로 엔터테인먼트 하위 부문 전반에 걸친 인수 사다리를 자금 조달하던 이 모델은 영화관이 문을 닫은 팬데믹을 맞았다. Cathay, Mega, Lotus Fivestar와 Golden Village의 합병 제안은 2022년 1월에 무산되었고, 영화관 사업을 Kingsmead Properties에 8,400만 싱가포르달러에 매각하는 거래도 같은 달에 결렬되었다. 감사인들은 2021년 7월과 다시 2022년 7월에 계속기업 의문을 제기했다. Cathay는 꾸준히 축소되었다. Handy Road의 The Cathay는 2022년 6월에, Cineleisure는 2023년 6월에, Jem은 2025년 3월에 Lendlease의 Reit가 430만 싱가포르달러를 청구하며 임대차 계약을 해지하면서 문을 닫았다.

2025년은 종말이었다. 임대인들의 요구가 늘어났고(1월에 270만 싱가포르달러, 7월에 Frasers의 330만 싱가포르달러 법정 지급 요구), 8월까지 총 1,760만 싱가포르달러에 달하는 8건의 지급 요구서가 도달했으며, 영화관 부문을 상각한 뒤 하반기 손실은 1억 100만 싱가포르달러를 넘었다. Cathay Cineplexes는 9월에 자발적 청산에 들어갔다. 2025년 11월 10일 UOB는 약 7,460만 싱가포르달러를 요구했는데, 이는 mm2의 시가총액 2,600만 싱가포르달러의 약 3배였고, 계속기업을 확인할 수 없게 된 이사회는 청산에 반대하는 4개월 법원 유예를 신청했으며, 1년 이내에 만기가 도래하는 차입금은 2억 싱가포르달러를 넘었다.

1년 이내 만기 도래 차입금 2억 싱가포르달러 이상, 영화관 부문 상각 후 하반기 손실 1억 100만 싱가포르달러 초과, Cathay Cineplexes 청산, 주식 거래 정지.

mm2는 Golden Village 인수에 실패한 뒤 2017년 11월에 Cathay Cineplexes를 2억 3,000만 싱가포르달러에 사들였는데, 이는 스트리밍의 혼란기가 한창일 때였다. 영화관의 고정비를 차입 잔액 위에 얹은 셈이었다.

성장은 연이은 사모 배정, 채권, 상호 출자 지분(StarHub, Unusual, Vividthree 상장)으로 자금을 조달했기 때문에, 영화관이라는 현금 엔진이 멈추자 완충 장치가 없었다.

제안된 모든 출구는 무산되었다. Golden Village 합병 기회는 2022년 1월에 닫혔고 Kingsmead 매각은 같은 달에 결렬되어, 축소되는 영화관들이 4년 더 장부에 남았다.

2025년에 이르러 그룹은 Vividthree 지분, 사모 배정 같은 임시 자산 매각으로 의무를 이행하고 있었고, 법정 지급 요구가 쌓이면서 유동성 압박이 구조조정 신청으로 바뀌었다.

빚을 내어 혼란에 빠진 산업에 진출하면 불황이 곧 지급불능이 된다. mm2는 스트리밍이 극장 영화를 잠식하고 있던 2017년에 영화관에 2억 3,000만 싱가포르달러를 지불했다.

Cathay Cineplexes는 영업을 중단하고 2025년 9월에 자발적 청산에 들어갔다. mm2 Asia는 영화관 사업 mm Connect를 상각했고, Hildrics Asia Growth Fund에 대한 지분 매각을 철회했으며(대신 그 펀드가 Vividthree의 29퍼센트를 인수했다), 말레이시아 임대인과의 170만 링깃 분쟁을 해결했고, Frasers Centrepoint Trust로부터 260만 싱가포르달러의 추가 청구를 받았다. 11월 10일 이 회사는 구조조정을 추진하는 동안 4개월간 청산 결의를 막을 수 있는 고등법원 유예 신청을 제출했으며, UOB의 7,460만 싱가포르달러 요구가 계류 중이고 주식 거래는 정지된 상태다.