スウェーデンの先駆的ウイスキー蒸留所マックミラ、破綻

マックミラは1998年、王立工科大学の友人8人によってスキー旅行中に創業された。会社は1999年に正式に設立され、2006年に最初のシングルモルト「プレルディウム01」を発売した。これは20分足らずで完売した。2011年にナスダック・ファースト・ノースに上場したマックミラは、5,000万スウェーデン・クローナを投じて2番目の重力式蒸留所を建設し、スウェーデンで最も有名なウイスキー生産者となり、ヨーロッパ・ウイスキー・オブ・ザ・イヤーとヨーロッパ・スピリッツ・プロデューサー・オブ・ザ・イヤーを受賞した。

先駆的な地位にもかかわらず、同社は安定した収益性を達成することはなかった。2023年までに、大規模な新株発行の後、株価は急落していた。2024年3月、SEB銀行は同社の当座貸越の延長を拒否した。2024年5月の株主ローンが時間を稼いだが、人員削減や販売体制の見直しといった再建策は資金不足を埋めることができなかった。2024年第1四半期の売上高は前年同期比13%減の1,460万スウェーデン・クローナだった。

2024年8月19日、取締役会はイェヴレ地方裁判所に破産を申請した。タイミングは残酷だった。マックミラはわずか4日前に英国市場で再始動したばかりで、25周年を祝っていたところだった。50以上の組織が同社の買収に関心を示し、これはスウェーデン史上前例のないことだと評された。2024年10月、元取締役のレナート・ヘロと投資会社No.1 Capital ABが蒸留所を買収し、操業再開を目指した。

銀行の信用打ち切りは緩衝策が全くなかったことを露呈させた。売上高は13%減の1,460万スウェーデン・クローナとなり、株価は3年間で98%下落した。

マックミラはスウェーデンウイスキーというカテゴリーを生み出したが、流動性ショックを乗り切るための利益率や規模を築くことはなかった。SEBが当座貸越を打ち切ったとき、緩衝策はなかった。

2024年第1四半期の売上高は前年同期比13%減の1,460万スウェーデン・クローナだった一方、同社は年間合計240万本の生産能力を持つ2つの蒸留所のコストを負担していた。

株価は破産前の3年間で約98%下落し、収益性が実現しない中で投資家の信頼が長年にわたり低下していたことを反映していた。

人員削減や販売体制の見直しといった再建策は状況を制御できず、業界パートナーとの協業交渉も決裂した。

破産は英国市場での再始動からわずか4日後、同社の25周年の最中に起こり、資金繰りがどれほどぎりぎりだったかを浮き彫りにした。

カテゴリーを生み出すことはビジネスモデルではない。マックミラはスウェーデンウイスキーを発明したが、流動性ショックを乗り切る利益率を持ち合わせていなかった。銀行が当座貸越を打ち切ったとき、いかなる革新もその穴を埋めることはできなかった。