Info Edge、Bijnisを4Bに続き数カ月で償却——6年ぶりの純損失

インドのB2BスタートアップBijnisの持株会社であるBizcrum Infotechの筆頭株主であるInfo Edgeは、2023年5月、「保守主義と慎重性の原則」を理由に、Bijnisへの投資全額を償却した。上場投資家である同社は、ニューデリーの同社に約930万ドルを投じていた。BijnisはSequoia India、Matrix Partners India、Waterbridge、Westbridgeなどの支援者から4,300万ドル以上を調達していた。シリーズB段階のスタートアップで、最後のラウンドは2021年9月に公表され、工場、サプライヤー、買い手をつなぐ「工場のオペレーティングシステム」を目指していた。

示された根拠は、継続的なキャッシュバーンと「投資家に対する買戻し義務（清算優先権を含む）に関する不特定の負債に比例した現金の限られた可用性」であった。Info Edge VenturesのプリンシパルであるRishabh Katiyar氏は、これを偶発債務に関する「技術的な償却」と呼び、その債務は、Bijnisが指定された日までに売却や上場を通じて投資家に出口を提供できず、投資家が買戻し権を行使した場合にのみ現実化すると述べた。「これは会社の財務実績、市場機会、価値提案を反映したものではない」と同氏は述べた。

この発表は、Info EdgeがHousing.comのRahul Yadav氏が創業し、57%を保有していたプロップテック企業4B Networksで3,340万ドルの損失を開示してから数日後のことだった。2つの償却を合わせると、2023年3月終了年度の通期損失は840万ドルとなった。これは前年に計上した15億5,000万ドルの利益から大きく転換したものであり、The Arcが指摘したように、Info Edgeにとって6年ぶりの純損失であった。

Info EdgeはBijnisへの約930万ドルの投資全額を償却した。4B Networksの償却と合わせ、FY23には840万ドルの純損失に転落し、これは6年ぶりのことだった。

Bijnisは2021年9月以降ラウンドを完了しておらず、依然としてキャッシュを燃やし続けていた。ちょうどインドのスタートアップ向け資金調達市場が転換した時期であった。

株主契約における買戻し義務と清算優先権は、会社が資金を拠出できない支払いを強制する可能性があった。

IndAS会計の保守主義により、偶発債務が現実化するかどうかを待つのではなく、引当金を計上する必要があった。

この償却は、世界経済の弱体化に伴い南アジアのエコシステム全体で起きた、より広範な大幅な市場調整に合致していた。

「技術的」と位置づけられた償却でも、その影響は現実に及ぶ。悪いシナリオでのみ発動する買戻し義務は、成長資金が枯渇したときにまさに現実化するものである。

Info Edgeは「状況を引き続き評価し、他の株主と協力して状況を是正する」と述べた。4B Networksの開示に続くBijnisの償却により、グループは6年ぶりの年間純損失に追い込まれ、投資家が技術的な会計処理上の措置と呼んだものが、資金調達の冬を非常に目に見える形で示す指標となった。