イーサン・レイロール、電力セクターの売掛金に押し流され支払不能・清算へ

1974年に設立され、1980年からホスールで生産を行っていたイーサン・レイロール社（Easun Reyrolle Ltd）は、約20年にわたりインドの送電部品分野で支配的な地位を占めていた。レイロール・パーソンズ（後にVA TECH、さらにシーメンスに買収されたロールス・ロイス・エンジニアリングの子会社）が25%の株式を保有する形でイースワラン家が推進した同社は、カナダのNxtPhase T&Dと米国スイッチクラフト・グループの60%を買収し、8つの子会社を運営し、売上高を3.3億ルピー（2002年度、純利益690万ルピー）から26.3億ルピー、2010年度には純利益4.5億ルピーへと成長させた。

次の10年で全てが反転した。2019年度までに売上高は8.8億ルピーに落ち込み、純損失は1億ルピーとなった。最後に提出した年次報告書は「政府部門事業体からの回収の遅れ、運転資金の不足、受注の滞留、実行の遅延」を原因として挙げた。NCLTの判決によれば、ディスコムだけで10.3億ルピーを同社に負っていた。16.858億ルピーの売掛金のうち、13.6億ルピーが1か月以上延滞していた。「貴社は過去5年間損失に直面しており、主な原因は営業サイクルが影響を受けていることです」と報告書は述べた。株価は374ルピー（2008年）から1.57ルピー（2020年）に下落した。

2020年10月10日の提出書類で、イーサン・レイロールは銀行および金融機関からの当座貸越を含む27.163億ルピーの借入を開示した。2021年5月、チェンナイのNCLTはインド国家銀行（SBI）とカナラ銀行によるIBC第7条に基づく申立てを受理し、かつて支配的だったメーカーを企業破産解決手続きへ、そして最終的には清算への道へと追いやった。

銀行への債務は27.163億ルピー。株価は374.36ルピー（2008年）から1.57ルピー（2020年）に下落。NCLTが支払不能（企業破産解決手続き）を受理し、清算が視野に入った。

同社は政府部門からの売掛金を1か月以上延滞した13.6億ルピーまで膨らませながら、債務で事業運営を賄い続けた。

営業サイクルは銀行からの運転資金に依存していたため、ディスコムの支払い遅延がそのまま損失を出す年度に直結し、2019年度までに5年連続となった。

買収と拡張（カナダ、米国、シンガポール、シャルジャ）は、回収が鈍化する中で固定負担を増やした。

受注が滞留し実行が遅れると、債務が残る中で収益基盤は26.3億ルピーから8.8億ルピーへと崩壊した。

回収できない売上高は売上高ではない。州営公益事業者への供給者が自らの売掛金を金融している場合、それは債権者の資金を回転扉に通しているようなもので、その扉は止まり得る。

2022年2月の報道時点で、イーサン・レイロールはNCLTに係属中であり、SBIとカナラ銀行の支払不能（企業破産解決手続き）申立ては2021年5月に受理され、株価は3.27ルピー、清算が視野に入っていた。BSEにおける最後の年次報告書は2019年度のもののままである。