クレディ・アグリコル、サブプライム住宅ローンで12億ドルを失い、その後株主に59億ユーロを懇願

クレディ・アグリコルはフランス最大のリテール銀行であり、欧州金融界の主要プレーヤーでもあった。2008年4月18日、同行はサブプライム住宅ローン証券に関連して12億ドルの損失を計上する見通しを明らかにした。これらの有毒資産は、米国の住宅危機が世界の信用市場に波及する中で価値が暴落していた。

サブプライム・エクスポージャーは、住宅ブームの間にクレディ・アグリコルの投資銀行部門が蓄積した仕組み商品や債務担保証券（CDO）に集中していた。米国の住宅ローン債務不履行が急増すると、これらの証券は評価が不可能になり、売却もほぼ不可能となった。12億ドルの減損は同行の資本基盤への直接的な打撃であった。

穴を埋めるため、クレディ・アグリコルは2008年5月に59億ユーロの増資を実施した。既存株主からの緊急資本調達である。この措置は既存の保有株を希薄化させ、同行が損失を自力で吸収できないことを示唆した。サブプライム損失は、ニューヨーク子会社での2億5,000万ユーロの不正取引損失からわずか数カ月後に発生し、2008年は同行の投資銀行業務にとって壊滅的な年となった。

クレディ・アグリコルはサブプライム住宅ローンで12億ドルを失い、資本の穴を埋めるために59億ユーロの増資を余儀なくされた。

クレディ・アグリコルの投資銀行は、米国のサブプライム住宅ローン証券に巨額のポジションを蓄積していた。上昇市場では安全に見えた資産が、債務不履行の増加とともに無価値となった。

同行のリスクモデルは、サブプライム住宅ローン間の相関を過小評価していた。すべてが同じ根底にある住宅市場に結びついているのに、証券を分散化されているものとして扱っていたのである。

損失が59億ユーロの増資を余儀なくしたのは、同行が規制要件に違反することなく12億ドルの資本への打撃を吸収できなかったためである。

サブプライム証券は長い導火線を持つ爆弾であった。クレディ・アグリコルは12億ドル分を抱え込み、それが爆発したときに株主から59億ユーロを必要とした。