O Crédit Agricole era o maior banco de varejo da França e um importante participante das finanças europeias. Em 18 de abril de 2008, o banco revelou que registraria US$ 1,2 bilhão em perdas relacionadas a títulos lastreados em hipotecas subprime — ativos tóxicos que haviam despencado de valor à medida que a crise imobiliária dos Estados Unidos se espalhava pelos mercados globais de crédito.
A exposição ao subprime estava concentrada em produtos estruturados e obrigações de dívida colateralizadas (CDOs) que o braço de banco de investimento do Crédit Agricole havia acumulado durante o boom imobiliário. Quando a inadimplência hipotecária nos EUA disparou, os títulos se tornaram impossíveis de avaliar e quase impossíveis de vender. O abatimento de US$ 1,2 bilhão foi um golpe direto na base de capital do banco.
Para cobrir o buraco, o Crédit Agricole lançou em maio de 2008 uma emissão de direitos de € 5,9 bilhões — uma captação emergencial de capital junto aos seus acionistas existentes. A medida diluiu as participações existentes e sinalizou que o banco não conseguiria absorver as perdas sozinho. As perdas com subprime vieram apenas meses depois do prejuízo de € 250 milhões com negociação fraudulenta em sua subsidiária de Nova York, tornando 2008 um ano catastrófico para as operações de banco de investimento do banco.
O Crédit Agricole perdeu US$ 1,2 bilhão com hipotecas subprime, o que forçou uma emissão de direitos de € 5,9 bilhões para cobrir o buraco de capital.
O banco de investimento do Crédit Agricole havia acumulado grandes posições em títulos lastreados em hipotecas subprime dos EUA — ativos que pareciam seguros em um mercado em alta, mas se tornaram sem valor quando a inadimplência aumentou.
Os modelos de risco do banco subestimaram a correlação entre as hipotecas subprime — tratando os títulos como diversificados quando todos estavam atrelados ao mesmo mercado imobiliário subjacente.
As perdas forçaram uma emissão de direitos de € 5,9 bilhões porque o banco não conseguiria absorver um impacto de US$ 1,2 bilhão no capital sem violar exigências regulatórias.
A lição
Os títulos subprime eram uma bomba com pavio longo. O Crédit Agricole tinha US$ 1,2 bilhão deles e precisou de € 5,9 bilhões dos acionistas quando explodiram.
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