華人置業、恒大株で13.8億香港ドルを損失 — 12年にわたる賭けは投げ売りで終幕

華人置業集団（Chinese Estates Holdings）は、億万長者のジョセフ・ラウ氏が支配する香港上場の投資持株会社であり、同氏はマカオでの贈賄罪での有罪判決でも知られていた。同社は、経営難に陥った中国の不動産開発会社、中国恒大集団（China Evergrande Group）の最大かつ最も長期間にわたる株主の一つであった。

2021年、恒大の債務危機が深刻化する中、華人置業は8月30日から9月21日までの間に公開市場で恒大株1億890万株を売却した。売却価格は1株あたり平均2.26香港ドルで、調達額はわずか2億4,650万香港ドルにとどまり、12年にわたって蓄積してきた保有株の取得価格のほんの一部に過ぎなかった。

この売却により、総額約13.8億香港ドル（1億7,000万米ドル）の損失が生じた。華人置業はその後、巨額の投資損失を受けて再編の必要性を理由に、香港証券取引所からの上場廃止計画を発表した。

この事例は、関連当事者への投資における単一銘柄への集中エクスポージャーの危険性を如実に示した。ジョセフ・ラウ氏の個人資産も恒大の崩壊により大きな打撃を受け、個人保有分を含めた恒大関連の損失総額は20億米ドルに達するとの推計もある。

1億890万株を1株2.26香港ドルで売却し、13.8億香港ドルの損失を計上して関係を終わらせ、その後再編のために上場廃止となった。

華人置業は10年以上にわたり恒大株に巨額の集中ポジションを保有していた — 中国の不動産危機が襲うまで機能していた単一銘柄への賭けであった。

2021年に恒大の債務危機が勃発すると株価は暴落し、華人置業は購入価格のごく一部で売却を余儀なくされた。

同社は恒大保有分について分散戦略を取っておらず、関連当事者への投資を集中的リスクではなく長期的な価値の保存手段として扱っていた。

単一の開発会社に対する12年の賭けは投資ではない — いとこが破綻しないという賭けである。華人置業は、家族の絆が不動産危機から守ってくれるわけではないことを学んだ。