Chinese Estates Holdings war eine an der Hongkonger Börse notierte Investment-Holdinggesellschaft, die von dem Milliardär Joseph Lau kontrolliert wurde, der auch für seine Verurteilung wegen Bestechung in Macau bekannt war. Das Unternehmen war einer der größten und am längsten engagierten Aktionäre der China Evergrande Group, des angeschlagenen chinesischen Immobilienentwicklers.
Im Jahr 2021, als sich die Schuldenkrise von Evergrande verschärfte, verkaufte Chinese Estates zwischen dem 30. August und dem 21. September 108,9 Millionen Evergrande-Aktien am offenen Markt. Die Aktien wurden zu einem Durchschnittspreis von 2,26 HKD je Stück verkauft und brachten nur 246,5 Mio. HKD ein – ein Bruchteil dessen, was das Unternehmen über 12 Jahre angesammelter Beteiligungen dafür gezahlt hatte.
Die Veräußerungen führten zu einem Gesamtverlust von rund 1,38 Mrd. HKD (170 Mio. USD). Chinese Estates kündigte anschließend Pläne an, sich von der Hongkonger Börse zurückzuziehen, und begründete dies mit der Notwendigkeit einer Umstrukturierung nach dem massiven Investitionsverlust.
Der Fall veranschaulichte die Gefahren einer konzentrierten Einzelaktienexposition bei einer Investition in ein verbundenes Unternehmen. Auch das persönliche Vermögen von Joseph Lau wurde durch den Zusammenbruch von Evergrande schwer getroffen, wobei Schätzungen seiner gesamten Evergrande-bezogenen Verluste einschließlich persönlicher Beteiligungen 2 Mrd. USD erreichen.
Verkauf von 108,9 Millionen Aktien zu je 2,26 HKD, Verbuchung eines Verlusts von 1,38 Mrd. HKD und Beendigung der Beziehung, anschließend Delisting zur Umstrukturierung.
Chinese Estates hielt über ein Jahrzehnt lang eine massiv konzentrierte Position an Evergrande-Aktien – eine Einzelaktienwette, die funktionierte, bis die chinesische Immobilienkrise einsetzte.
Als 2021 die Schuldenkrise von Evergrande ausbrach, brachen die Aktien ein und Chinese Estates war gezwungen, zu einem winzigen Bruchteil seines Kaufpreises zu verkaufen.
Das Unternehmen hatte keine Diversifizierungsstrategie für seine Evergrande-Beteiligungen und behandelte eine Investition in ein verbundenes Unternehmen als langfristigen Wertspeicher statt als konzentriertes Risiko.
Eine 12-jährige Wette auf einen einzigen Entwickler ist keine Investition – es ist ein Glücksspiel darauf, dass der eigene Cousin nicht bankrottgeht. Chinese Estates musste lernen, dass familiäre Bindungen nicht vor einer Immobilienkrise schützen.
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