Arcadia Group trouve son origine en 1903, lorsque l'immigrant lituanien Montague Burton a fondé une entreprise de confection qui est devenue le Burton Group, l'un des plus grands détaillants de vêtements britanniques. Au fil des décennies, l'entreprise a créé ou acquis des marques emblématiques des rues commerçantes britanniques : Topshop (1964), Topman (1970), Evans (1971), Dorothy Perkins (1979), puis Wallis, Miss Selfridge et d'autres. À son apogée, Arcadia exploitait plus de 2 500 magasins au Royaume-Uni et en Irlande.
En 2002, Philip Green a racheté Arcadia par l'intermédiaire de Taveta Investments, la société d'investissement de sa famille, retirant ainsi l'entreprise de la cote. Green était connu comme un spécialiste des opérations dans le commerce de détail. Il a prélevé 1,2 milliard de livres sterling de dividendes en 2005, retirant des liquidités de l'entreprise alors que les rues commerçantes s'apprêtaient à affronter leur décennie la plus perturbatrice. Le fonds de pension de l'entreprise était chroniquement sous-capitalisé — un déficit de 300 millions de livres sterling en 2019 — et les marques ont bénéficié de peu d'investissements dans le commerce en ligne tandis qu'ASOS et Boohoo connaissaient une croissance rapide.
Arcadia a connu des difficultés tout au long des années 2010, à mesure que les acheteurs se tournaient vers le commerce en ligne et que les tendances de la mode s'éloignaient des vêtements habillés dans lesquels ses marques étaient spécialisées. Plusieurs programmes de fermeture de magasins (2010, 2013-2014) ont réduit le parc de magasins, mais n'ont pas pu compenser le déclin structurel. L'entreprise a envisagé une restructuration par CVA en mars 2019, mais la pandémie de COVID-19 en 2020 a porté le coup de grâce — avec les magasins physiques fermés, Arcadia ne disposait pas d'une activité numérique suffisamment solide pour subsister.
Le 30 novembre 2020, Arcadia Group est entré en procédure d'administration, mettant en péril 13 000 emplois. En février 2021, ASOS a acheté Topshop, Topman et Miss Selfridge pour 265 millions de livres sterling — ne reprenant que les activités de commerce en ligne et 300 employés, et non les 70 magasins. Boohoo a acheté Burton, Dorothy Perkins et Wallis pour 25 millions de livres sterling — là encore, uniquement le numérique. Evans a été vendu à City Chic Collective. Tous les magasins physiques d'Arcadia ont été fermés, et l'empire de la distribution de Sir Philip Green a été réduit à des marques qui n'existent plus que sous forme d'activités en ligne au sein d'autres entreprises.
1,2 milliard de livres sterling prélevés en dividendes au lieu d'investir dans le numérique ; lorsque la COVID a frappé, aucune vente numérique pour remplacer les magasins, si bien que les marques ont été vendues pour 290 millions de livres sterling en ligne uniquement.
Philip Green a prélevé 1,2 milliard de livres sterling de dividendes en 2005, laissant Arcadia sous-investi alors que le commerce en ligne (ASOS, Boohoo) remodelait le secteur — les liquidités nécessaires à la transformation numérique ont été retirées.
Arcadia dépendait des magasins physiques à une époque où la fréquentation s'effondrait — Topshop, Burton et Dorothy Perkins n'avaient aucune offre en ligne compétitive, et l'entreprise n'avait pas construit de logistique pour vendre en direct.
Le déficit de pension de 300 millions de livres sterling signifiait qu'Arcadia ne pouvait pas simplement se restructurer — les promesses de retraite faites à des milliers d'employés ajoutaient un coût fixe que l'entreprise ne pouvait pas supporter.
La COVID-19 a fermé les magasins d'Arcadia pendant des mois — et comme l'entreprise n'avait aucun revenu de commerce en ligne pour remplacer les ventes en magasin, la pandémie a transformé un lent déclin en effondrement immédiat.
La leçon
Un détaillant qui prélève des liquidités au lieu d'investir dans le commerce en ligne ne génère pas de profit — il se liquéfie lui-même. Les dividendes d'Arcadia ont acheté un yacht ; ils n'ont pas acheté un site web.
Tous les magasins d'Arcadia Group ont fermé au début de 2021. Topshop, Topman et Miss Selfridge fonctionnent en ligne uniquement sous ASOS. Burton, Dorothy Perkins et Wallis sont en ligne uniquement sous Boohoo. Evans poursuit son activité en ligne sous City Chic Collective. Le déficit de pension a été pris en charge par le Pension Protection Fund. Ce cas est enseigné aux côtés de BHS comme l'exemple déterminant de la manière dont l'extraction de dividendes a détruit un pilier du commerce de détail britannique — BHS, appartenant à Green, s'était effondré un an plus tôt après qu'il l'eut vendu pour 1 livre sterling.
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