O Arcadia Group remontava a 1903, quando o imigrante lituano Montague Burton fundou uma alfaiataria que se transformou no Burton Group, um dos maiores varejistas de vestuário da Grã-Bretanha. Ao longo de décadas, a empresa criou ou adquiriu marcas icônicas do comércio de rua britânico: Topshop (1964), Topman (1970), Evans (1971), Dorothy Perkins (1979) e, mais tarde, Wallis, Miss Selfridge e outras. No seu auge, o Arcadia operava mais de 2.500 lojas no Reino Unido e na Irlanda.
Em 2002, Philip Green comprou o Arcadia por meio da Taveta Investments, da sua família, fechando o capital da empresa. Green era conhecido como um negociador do setor varejista. Ele retirou £1,2 bilhão em dividendos em 2005, tirando dinheiro do negócio justamente quando o comércio de rua estava prestes a enfrentar sua década mais disruptiva. O fundo de pensão da empresa era cronicamente subfinanciado — um déficit de £300 milhões até 2019 — e as marcas receberam pouco investimento em comércio eletrônico enquanto a ASOS e a Boohoo cresciam rapidamente.
O Arcadia enfrentou dificuldades ao longo da década de 2010, à medida que os consumidores migravam para o online e as tendências da moda se afastavam do vestuário formal em que suas marcas se especializavam. Vários programas de fechamento de lojas (2010, 2013–2014) reduziram a rede, mas não conseguiram compensar o declínio estrutural. A empresa estudou uma reestruturação via CVA em março de 2019, mas a pandemia de COVID-19 em 2020 foi o golpe final — com as lojas físicas fechadas, o Arcadia não tinha um negócio digital forte o suficiente para se sustentar.
Em 30 de novembro de 2020, o Arcadia Group entrou em administração judicial, colocando 13.000 empregos em risco. Em fevereiro de 2021, a ASOS comprou a Topshop, a Topman e a Miss Selfridge por £265 milhões — assumindo apenas as operações de comércio eletrônico e 300 funcionários, e não as 70 lojas. A Boohoo comprou a Burton, a Dorothy Perkins e a Wallis por £25 milhões — novamente, apenas o digital. A Evans foi vendida à City Chic Collective. Todas as lojas físicas do Arcadia foram fechadas, e o império varejista de Sir Philip Green foi reduzido a marcas que existem apenas como operações online sob outras empresas.
Retirou £1,2 bilhão em dividendos em vez de investir no online; quando a COVID chegou, não havia vendas digitais para substituir as lojas, então as marcas foram vendidas por £290 milhões para operar apenas online.
Philip Green retirou £1,2 bilhão em dividendos em 2005, deixando o Arcadia subinvestido enquanto o comércio eletrônico (ASOS, Boohoo) remodelava o varejo — o dinheiro para a transformação digital foi retirado.
O Arcadia dependia de lojas físicas numa era de queda do fluxo de clientes — Topshop, Burton e Dorothy Perkins não tinham uma oferta online competitiva, e a empresa não havia construído logística para vender diretamente.
O déficit de pensão de £300 milhões significava que o Arcadia não podia simplesmente se reestruturar — as promessas de aposentadoria a milhares de funcionários acrescentavam um custo fixo que o negócio não conseguia sustentar.
A COVID-19 fechou as lojas do Arcadia por meses — e, como a empresa não tinha receita de comércio eletrônico para substituir as vendas nas lojas, a pandemia transformou um declínio lento em colapso imediato.
A lição
Um varejista que retira dinheiro em vez de investir no comércio eletrônico não está gerando lucro — está se liquidando. Os dividendos do Arcadia compraram um iate; não compraram um site.
Todas as lojas do Arcadia Group fecharam no início de 2021. Topshop, Topman e Miss Selfridge operam apenas online sob a ASOS. Burton, Dorothy Perkins e Wallis operam apenas online sob a Boohoo. A Evans continua online sob a City Chic Collective. O déficit de pensão foi assumido pelo Pension Protection Fund. O caso é ensinado ao lado do BHS como o exemplo definitivo de como a extração de dividendos destruiu um pilar do varejo britânico — o BHS de Green havia colapsado um ano antes, depois que ele o vendeu por £1.
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