El comunicado de prensa de Telefónica sobre 2024 se veía saludable en la línea superior: los ingresos aumentaron un 1,6% hasta 41.315 millones de euros, y la compañía afirmó haber cumplido todos los objetivos financieros. El beneficio neto ajustado, excluyendo costes de reestructuración y deterioros sin efecto en caja, fue de 2.304 millones de euros.
El resultado reportado contó la historia más dura. Telefónica registró más de 2.000 millones de euros en deterioros de activos en el cuarto trimestre, incluidos 1.274 millones en Argentina, 397 millones en Chile y 108 millones en Perú, además de 243 millones en Telefónica Tech. Esos cargos fueron decisivos en una pérdida neta de 1.003 millones de euros en el cuarto trimestre.
Para el conjunto del año, el grupo reportó una pérdida neta de 49 millones de euros. El error de decisión fue mantener durante años activos latinoamericanos a valores que las operaciones ya no podían sostener, y luego presentar los objetivos operativos como un éxito mientras el balance admitía que la huella valía menos.
Las amortizaciones no significaron que las redes desaparecieran. Significaron que la asignación de capital había superado la economía de mercados con presión cambiaria, competitiva y de crecimiento. Una región puede seguir generando ingresos mientras destruye el valor que se le atribuye.
Mantuvo activos latinoamericanos a valores no sostenidos hasta que deterioros de más de 2.000 millones de euros forzaron una pérdida anual de 49 millones de euros, mostrando que el beneficio ajustado puede ocultar una mala asignación de capital.
Los objetivos de la dirección enfatizaban el desempeño ajustado mientras los deterioros sin efecto en caja cargaban con el coste de la asignación pasada de capital
La cartera latinoamericana agrupó mercados con diferentes presiones cambiarias y competitivas en una única exposición estratégica de larga duración
El crecimiento de los ingresos ocultó el deterioro del valor de los activos hasta que el deterioro del cuarto trimestre forzó la pérdida en los resultados reportados
Mantener en los libros activos con bajo desempeño retrasó el momento en que la huella tuvo que ser revalorizada
El beneficio ajustado puede mostrar ejecución mientras los deterioros muestran que el capital se colocó en la economía equivocada. Hay que seguir ambos antes de declarar sana la huella de un mercado.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Telefónica 2024 results press release — February 2025 telefonica.com
- Telefónica posts 49-million-euro loss on Latin America write-offs — Buenos Aires Times, February 2025 batimes.com.ar
- Telefónica shares drop as profit hit by write-offs in Latin America — Communications Today, February 2025 communicationstoday.co.in