O comunicado de imprensa de 2024 da Telefónica parecia saudável na receita: a receita subiu 1,6%, para € 41,315 bilhões, e a empresa afirmou ter cumprido todas as metas financeiras. O lucro líquido ajustado, excluindo custos de reestruturação e baixas contábeis sem efeito caixa, foi de € 2,304 bilhões.
O resultado reportado contou a história mais difícil. A Telefónica registrou mais de € 2 bilhões em baixas contábeis de ativos no quarto trimestre, incluindo € 1,274 bilhão na Argentina, € 397 milhões no Chile e € 108 milhões no Peru, além de € 243 milhões na Telefónica Tech. Esses encargos foram decisivos para um prejuízo líquido de € 1,003 bilhão no quarto trimestre.
No ano completo, o grupo reportou um prejuízo líquido de € 49 milhões. O erro de decisão foi carregar por anos ativos latino-americanos por valores que as operações já não conseguiam sustentar, e depois apresentar metas operacionais como sucesso enquanto o balanço admitia que a presença valia menos.
As baixas contábeis não significaram que as redes desapareceram. Significaram que a alocação de capital ultrapassou a economia de mercados com pressão cambial, competitiva e de crescimento. Uma região pode continuar gerando receita enquanto destrói o valor a ela atribuído.
Manteve ativos latino-americanos por valores não sustentados até que baixas contábeis de mais de € 2 bilhões forçaram um prejuízo anual de € 49 milhões, mostrando que o lucro ajustado pode mascarar má alocação de capital.
As metas da administração enfatizavam o desempenho ajustado, enquanto as baixas contábeis sem efeito caixa carregavam o custo da alocação de capital passada
O portfólio latino-americano agrupou mercados com diferentes pressões cambiais e competitivas em uma única exposição estratégica de longa duração
O crescimento da receita ocultou a deterioração do valor dos ativos até que a baixa contábil do quarto trimestre forçou o prejuízo para os resultados reportados
Manter ativos com desempenho abaixo do esperado nos livros atrasou o momento em que a presença teve de ser reprecificada
A lição
O lucro ajustado pode mostrar execução, enquanto as baixas contábeis mostram que o capital foi colocado na economia errada. Acompanhe ambos antes de considerar saudável a presença em um mercado.
CONFIRA AS EVIDÊNCIAS
As fontes
- Telefónica 2024 results press release — February 2025 telefonica.com
- Telefónica posts 49-million-euro loss on Latin America write-offs — Buenos Aires Times, February 2025 batimes.com.ar
- Telefónica shares drop as profit hit by write-offs in Latin America — Communications Today, February 2025 communicationstoday.co.in