Gemini, el exchange de criptomonedas fundado por Cameron y Tyler Winklevoss, cotizó en el Nasdaq Global Select Market el 12 de septiembre de 2025 bajo el símbolo GEMI. Con un precio de 28 dólares, la oferta recaudó 425 millones de dólares con una valoración de aproximadamente 3300 millones y estuvo sobresuscrita más de 20 veces; la acción abrió a 37,01 dólares y cerró su primer día en 32.
La caída desde entonces ha sido brutal. De una capitalización de mercado superior a los 3000 millones en su lanzamiento, Gemini ha caído a aproximadamente 700 millones, con la acción cotizando alrededor de 6 dólares en marzo de 2026 y con una baja de más del 80% respecto del cierre de su primer día. CoinPaper midió posteriormente las acciones cerca de 4,19 dólares, alrededor de un 89% por debajo del precio de apertura.
Las pérdidas detrás de la caída son verificables. Gemini reportó una pérdida neta de aproximadamente 582,8 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2025, frente a 158,5 millones en 2024, incluida una pérdida neta de 140,8 millones en el cuarto trimestre. En febrero de 2026 presentó Gemini 2.0, girando hacia los mercados de predicciones, recortando aproximadamente entre una cuarta parte y el 30% de su personal y retirándose del Reino Unido, la UE y Australia.
La factura ahora conlleva un frente legal. El 18 de marzo de 2026 se presentó una acción colectiva en el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York (caso 26-cv-02261) contra Gemini Space Station, Inc., los gemelos Winklevoss y directivos, alegando declaraciones falsas en la OPI en virtud de las Secciones 11 y 15 de la Ley de Valores de 1933 y de las Secciones 10(b) y 20(a) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
Con un precio sobresuscrito 20 veces a 28 dólares, el salto del primer día a 37,01 se convirtió en una referencia descendente; la acción cayó a ~6 dólares a medida que afloraron una pérdida neta de 582,8 millones y una acción colectiva.
Fijar el precio de la OPI muy por debajo de la demanda que vio (sobresuscrita 20 veces) produjo un salto del primer día que se convirtió en un punto de referencia descendente una vez que la acción nunca volvió a acercarse a su precio de apertura.
Las pérdidas operativas fueron la factura: una pérdida neta de ~582,8 millones en el ejercicio fiscal 2025 y una pérdida de 140,8 millones en el cuarto trimestre mostraron un gasto muy superior a los ingresos, con ventas y marketing más que cuadruplicados.
Los fundadores y directivos tenían visibilidad de las pérdidas en aumento, y el giro de febrero de 2026 —mercados de predicciones, recortes de personal y salidas del Reino Unido, la UE y Australia— selló esa realidad.
Una OPI candente con un precio por debajo de su propia demanda entrega al inversor minorista un cuchillo que cae: una vez que el salto del primer día no puede sostenerse, la acción se vuelve a valorar hacia las pérdidas que el folleto ya contenía.
Las operaciones de Gemini en el Reino Unido, la UE y Australia pasaron a ser solo de retirada el 5 de marzo de 2026 y cerraron el 6 de abril de 2026, con las cuentas de los clientes transferidas a eToro.
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