Gemini, die von Cameron und Tyler Winklevoss gegründete Kryptobörse, wurde am 12. September 2025 unter dem Tickersymbol GEMI am Nasdaq Global Select Market gelistet. Der Ausgabepreis lag bei 28 $, die Emission erbrachte 425 Mio. $ bei einer Bewertung von rund 3,3 Mrd. $ und war mehr als 20-fach überzeichnet; die Aktie eröffnete bei 37,01 $ und schloss ihren ersten Handelstag bei 32 $.
Der anschließende Rückgang war brutal. Von einer Marktkapitalisierung von über 3 Mrd. $ zum Zeitpunkt der Emission ist Gemini auf rund 700 Mio. $ gefallen, wobei die Aktie im März 2026 bei etwa 6 $ gehandelt wurde und mehr als 80 % unter ihrem Schlusskurs des ersten Tages liegt. CoinPaper bezifferte die Aktie später auf nahezu 4,19 $, etwa 89 % unter dem Eröffnungspreis.
Die Verluste hinter diesem Rückgang sind überprüfbar. Gemini meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen Nettoverlust von rund 582,8 Mio. $ gegenüber 158,5 Mio. $ im Jahr 2024, einschließlich eines Nettoverlusts von 140,8 Mio. $ im vierten Quartal. Im Februar 2026 stellte das Unternehmen Gemini 2.0 vor, richtete sich auf Prognosemärkte aus, baute rund ein Viertel bis 30 % seiner Belegschaft ab und zog sich aus dem Vereinigten Königreich, der EU und Australien zurück.
Die Rechnung hat inzwischen auch eine rechtliche Komponente. Am 18. März 2026 wurde beim U.S. District Court for the Southern District of New York (Verfahren 26-cv-02261) eine Sammelklage gegen Gemini Space Station, Inc., die Winklevoss-Zwillinge und Führungskräfte eingereicht, in der falsche Angaben zum Börsengang nach Sections 11 und 15 des Securities Act von 1933 sowie Sections 10(b) und 20(a) des Securities Exchange Act von 1934 geltend gemacht werden.
20-fach überzeichnet zu 28 $ bepreist, wurde der Kursanstieg am ersten Tag auf 37,01 $ zu einer fallenden Referenz; die Aktie fiel auf ~6 $, als ein Nettoverlust von 582,8 Mio. $ und eine Sammelklage bekannt wurden.
Die Unterbewertung des Börsengangs weit unter der Nachfrage, die er erlebte (20-fach überzeichnet), erzeugte einen Kursanstieg am ersten Tag, der zu einem fallenden Referenzpunkt wurde, sobald sich die Aktie ihrem Eröffnungspreis nie wieder näherte.
Die operativen Verluste waren die Rechnung: ein Nettoverlust von ~582,8 Mio. $ im Geschäftsjahr 2025 und ein Verlust von 140,8 Mio. $ im vierten Quartal zeigten Ausgaben weit über den Einnahmen, wobei sich Vertrieb und Marketing mehr als vervierfachten.
Die Gründer und Führungskräfte hatten Einblick in die sich ausweitenden Verluste, und die Neuausrichtung vom Februar 2026 – Prognosemärkte, Personalabbau und Rückzüge aus dem Vereinigten Königreich, der EU und Australien – machte die Realität unmissverständlich.
Ein heißer Börsengang, der unter seiner eigenen Nachfrage bepreist wird, reicht dem Privatanleger ein fallendes Messer: Sobald der Kursanstieg am ersten Tag nicht aufrechterhalten werden kann, korrigiert sich die Aktie in Richtung der Verluste, die der Prospekt bereits enthielt.
Die Geschäfte von Gemini im Vereinigten Königreich, in der EU und in Australien waren ab dem 5. März 2026 nur noch für Auszahlungen geöffnet und wurden am 6. April 2026 geschlossen, wobei die Kundenkonten auf eToro übertragen wurden.
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