Flow Beverage recaudó millones para agua premium: los prestamistas se quedaron con todo en 2025

Flow Beverage Corp fue fundada en 2013 por Nicholas Reichenbach después de asistir a Burning Man y ver una oportunidad en el agua de manantial alcalina premium. La empresa canadiense se diferenció con agua con gas aromatizada en distintivos envases Tetra Pak, posicionándose como una alternativa más saludable y sostenible a las botellas de plástico. Logró distribución en toda Norteamérica en Whole Foods, Walmart, Loblaws y otros grandes minoristas, y obtuvo el respaldo de celebridades.

La empresa salió a bolsa en la Bolsa de Toronto en julio de 2021 con la ambición de transformar el mercado global del agua, valorado en más de 200.000 millones de dólares. Invirtió fuertemente en marketing de marca, tarifas por espacio en estanterías y capacidad de producción, gastando mucho más de lo que ingresaba por ventas. Los ingresos alcanzaron su máximo, pero la empresa nunca fue rentable: las pérdidas se ampliaron cada trimestre incluso mientras las ventas crecían.

A mediados de 2025, la presión financiera se volvió insostenible. Los ingresos del segundo trimestre de 2025 cayeron un 49% interanual hasta 3,6 millones de dólares canadienses, debido a «restricciones de capital circulante» que interrumpieron la producción. Las pérdidas netas fueron de 10,4 millones de dólares canadienses solo en ese trimestre. La empresa había contraído préstamos garantizados con NFS Leasing Canada y RI Flow, y cuando incumplió, los prestamistas emitieron cartas de requerimiento y avisos de intención de ejecutar la garantía conforme a la Ley de Quiebras e Insolvencia de Canadá.

El 22 de agosto de 2025, el director ejecutivo Nicholas Reichenbach se marchó. En septiembre, Flow suscribió un acuerdo de apoyo para transferir sustancialmente todos sus activos a los prestamistas a cambio de extinguir su deuda. Se concedió una orden de administración judicial, se nombró a Richter como administrador judicial y el negocio pasó a manos de los acreedores. El resto de los pasivos de la empresa se liquidó bajo supervisión judicial. La marca Flow continuó bajo nueva propiedad, pero los fundadores e inversores originales lo perdieron todo.

Los prestamistas se quedaron con la empresa en 2025 tras una pérdida trimestral de 10,4 millones de dólares canadienses; el crecimiento de la marca se financió con deuda que no pudo pagar.

Flow gastó mucho en colocación en estanterías, marketing y respaldos de celebridades para competir contra Coca-Cola y PepsiCo, empresas que podían superarla en gasto indefinidamente en una categoría de márgenes bajos.

La empresa priorizó el crecimiento sobre la economía unitaria, gastando efectivo en acuerdos de distribución (Whole Foods, Walmart) que generaban ingresos pero nunca cubrían el costo de atender esas cuentas.

Las startups de bebidas enfrentan una desventaja estructural: el espacio en estanterías se alquila, no se posee. Flow gastó millones en tarifas por espacio y promociones comerciales que se esfumaban con cada renovación trimestral.

El modelo de capital circulante era frágil: Flow gastaba por adelantado en producción meses antes de cobrar de los minoristas. Cuando los prestamistas cortaron el acceso al capital, la producción se detuvo y los ingresos se desplomaron.

En una categoría dominada por Coca-Cola y Pepsi, el agua premium es un juego de márgenes. El espacio en estanterías se alquila, las marcas no tienen foso defensivo, y una startup que quema efectivo para competir con gigantes acabará quedándose sin recursos.

La marca y los activos de Flow Beverage fueron adquiridos por sus prestamistas, NFS Leasing Canada y RI Flow, mediante una ejecución hipotecaria estructurada. La empresa siguió operando bajo nueva propiedad con un balance desapalancado, pero el fundador Nicholas Reichenbach y los accionistas públicos quedaron eliminados. El caso se convirtió en un ejemplo de advertencia para el sector de bebidas respaldado por capital riesgo, donde startups de agua premium de alto perfil (Flow, Hint, Bai) lucharon por alcanzar rentabilidad sostenible frente a los gigantes establecidos.