En julio de 2026, Conagra Brands —fabricante de Banquet, Slim Jim, Marie Callender's y Reddi-wip— reportó una pérdida neta de 1920 millones de dólares para las 53 semanas terminadas el 31 de mayo, impulsada por 2000 millones de dólares en cargos no monetarios por deterioro del fondo de comercio y de las marcas: 215 millones contra Grocery & Snacks y 1750 millones contra Refrigerated & Frozen, desencadenados por la caída sostenida del precio de las acciones y del valor de mercado de la compañía.
Las ventas del ejercicio completo cayeron un 2,9 por ciento a 11.280 millones de dólares y la compañía pasó a una pérdida operativa de 1630 millones de dólares desde un beneficio de 1360 millones un año antes. El consejo redujo a la mitad el dividendo trimestral, de 35 a 17,5 centavos, liberando aproximadamente 335 millones de dólares al año para reducir deuda y reinvertir.
El propio diagnóstico de la dirección fue un problema de estrategia, no solo de mercado: el equilibrio entre volumen y margen «se había inclinado hacia el volumen en los últimos años, a costa de la rentabilidad», y la compañía —construida en gran medida mediante décadas de adquisiciones bajo Sean Connolly, consejero delegado desde 2015— cargaba con el fondo de comercio que después hubo que amortizar. El ajuste llegó semanas después de que John Brase, veterano de productos envasados procedente de P&G y J.M. Smucker, sucediera a Connolly el 1 de junio de 2026.
El primer trimestre completo bajo Brase (presentado el 30 de septiembre de 2026) confirmó la fase de estabilización: ventas netas cayeron un 1,4 por ciento a 2596 millones de dólares, ventas orgánicas cayeron un 1,1 por ciento, ya que las caídas de volumen superaron a los precios, y la fuertemente reducida previsión para el ejercicio completo reafirmada: ventas orgánicas cayeron un 1–3 por ciento, BPA ajustado de 1,40–1,50 dólares. Brase prometió «reducir la complejidad» de la cartera, con una revisión estratégica en curso.
Pérdida neta anual de 1920 millones de dólares; giro operativo de +1360 millones a -1630 millones; dividendo reducido a la mitad, a 17,5 centavos; acciones cayeron más del 40% en un año.
Se defendió el volumen a costa de la rentabilidad hasta que el valor de mercado que sustenta el fondo de comercio se desmoronó.
Una cartera de docenas de marcas construida mediante adquisiciones concentró el riesgo de deterioro precisamente en las divisiones que se contrajeron.
Una rentabilidad por dividendo cercana al 10 por ciento estaba señalando un pago que los flujos de caja en contracción no podían sostener honestamente.
Los deterioros golpearon las dos mayores categorías —comidas congeladas y aperitivos— justo cuando esas categorías se estancaron en todo el sector.
Perseguir volumen para mantener la línea superior plana mientras el margen se erosiona solo traslada el ajuste de cuentas al balance: los cargos por deterioro son donde una estrategia mal valorada finalmente se factura.
Brase reafirmó la previsión de ajuste para el ejercicio 2027, apunta a un apalancamiento de aproximadamente 3,0x EBITDA utilizando el efectivo liberado por el recorte del dividendo, y tiene en curso una revisión estratégica de la cartera; Wall Street mantiene un consenso de Hold con precios objetivo de 12–16 dólares.
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Las fuentes
- Conagra's New Chief Posts First Full Quarter, Holds Line on Downsized Outlook PressTemps · presstemps.com ·