Starbucks kam 1999 nach China und baute über 26 Jahre seinen zweiten Markt auf: 8.011 Filialen zum Ende des Geschäftsjahres 2025, Nettoumsatz in diesem Jahr um fast 5 % auf rund 22 Mrd. Yuan gestiegen, 25,5 Millionen aktive Treueprogramm-Mitglieder. Doch der Markt wandte sich dem Preis-Leistungs-Segment zu – Luckin und Teeketten führten einen Niedrigpreiskampf, während Starbucks an seiner Premiumlinie festhielt. Die Umsätze in vergleichbaren Filialen standen mehrere Quartale unter Druck, bevor zwei aufeinanderfolgende Quartale positiv ausfielen; im letzten Quartal stiegen die Transaktionen um 9 %, während die Umsätze in vergleichbaren Filialen nur um 2 % wuchsen – mehr Becher, aber billigere.
Der Verkaufsprozess lief über ein Jahr: Gerüchte ab der zweiten Hälfte 2024, Management-Roadshows im Juni 2025 mit Hillhouse, Carlyle und CITIC Capital, eine September-Shortlist mit Boyu, Carlyle, EQT und Sequoia China. Am 4. November 2025 kündigte Starbucks den Deal an: Boyu Capital übernimmt bis zu 60 % des chinesischen Einzelhandelsgeschäfts über ein Joint Venture bei einem Unternehmenswert von rund 4 Mrd. US-Dollar, cash- und schuldenfrei; Starbucks behält 40 % und bleibt Eigentümer und Lizenzgeber der Marke und des geistigen Eigentums. Der Hauptsitz bleibt in Shanghai, und das erklärte Ziel des Joint Ventures ist es, das Filialnetz auf bis zu 20.000 Standorte auszubauen.
Starbucks bezifferte die gesamte Vereinbarung auf über 13 Mrd. US-Dollar – Erlöse, zurückbehaltene Beteiligung und mehr als ein Jahrzehnt Lizenzgebühren. Doch die operative Realität änderte sich: Das Unternehmen, das in China Premiumkaffee definiert hatte, übergab seinen Wachstumsmotor einem lokalen Private-Equity-Ansatz, der auf kleine und mittlere Städte abzielt, wo die Ökonomie der Marke unter der Führung aus Seattle nie funktioniert hatte. CEO Brian Niccol bezeichnete es als Partnerschaft mit Gleichgesinnten; die Rechnung darunter war ein Markt, der aufgehört hatte, Premiumpreise zu zahlen.
Verkauf von bis zu 60 % des China-Geschäfts an Boyu bei einem Unternehmenswert von rund 4 Mrd. US-Dollar, unter Beibehaltung von 40 % und Lizenzeinnahmen, um einen Ausbau auf 20.000 Filialen zu finanzieren.
Lokale Rivalen verschoben den Markt in Richtung Preis-Leistung – Luckin und Teeketten mit niedrigen Preisen –, während Starbucks' ausschließlich auf Premium setzende Antwort das Wachstum begrenzte: Transaktionen plus 9 %, Umsätze in vergleichbaren Filialen nur plus 2 %.
Das Ziel von 20.000 Filialen erfordert Tempo und Kostendisziplin in niedrigeren Städteebenen, die der von Seattle geführte Betrieb nicht gezeigt hatte; lokales Kapital und lokale Betriebsführung waren die eingeräumte Lücke.
Ein Jahr strategischer Überprüfung endete in der verbliebenen Struktur mit dem höchsten Wert: Mehrheitskontrolle an eine chinesische Beteiligungsgesellschaft, Marke und Lizenzeinnahmen zurückbehalten.
Wenn sich ein Markt dem Preis-Leistungs-Segment zuwendet, kauft das Festhalten an der Premiumlinie Zeit, nicht den Sieg. Starbucks baute 26 Jahre lang Chinas größte Kaffeekette auf und übergab dann deren Kontrolle an eine Beteiligungsgesellschaft zur Führung.
Das Joint Venture strebt langfristig 20.000 Filialen an, der Hauptsitz bleibt in Shanghai, und Starbucks verbucht über einen Zeitraum von mehr als 10 Jahren Lizenzgebühren zusätzlich zu seiner 40-prozentigen Beteiligung. Boyus Wette ist, dass lokale Betriebsführung und Expansion in niedrigere Städteebenen die Stückökonomie korrigieren, die der Preiskampf offengelegt hat. Die offene Frage ist dieselbe, die den Deal erzwungen hat: Kann ein von einer Beteiligungsgesellschaft geführtes Starbucks im Preis konkurrieren, ohne die Premiummarke zu beschädigen, die seine Miete rechtfertigt?
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