Knight Dairy (Aktiencode 832786.BJ) ist ein an der Beijing Stock Exchange notiertes Molkereiunternehmen mit Sitz in der Inneren Mongolei, das sich auf Rinderzucht, Frischmilchproduktion und Milchverarbeitung spezialisiert hat. Das Unternehmen war einer der wenigen Milchproduzenten, die an der BSE notiert waren.
Im Jahr 2024 begann Knight Dairy mit dem Handel von Rohstoff-Futures – Sojamehl-, Zucker- und Harnstoff-Kontrakten. Der Handel war spekulativ und nicht absichernd: Das Unternehmen hatte keine natürliche Exposition gegenüber Zucker- oder Harnstoffpreisen. Die Verluste häuften sich schnell an. Bis zum 17. Januar 2024 erreichten die kumulierten Verluste 9 Mio. Yuan. Bis zum 13. August 2024 waren die Verluste auf 38,7 Mio. Yuan angewachsen, mit einem Spitzenverlust von 41,67 Mio. Yuan (5,8 Mio. US-Dollar) – was 41 % des Nettogewinns von 2023 entspricht.
Das Unternehmen unterließ die Offenlegung der anwachsenden Verluste gegenüber der Börse oder den Anlegern und verstieß damit gegen Chinas Wertpapieroffenlegungsvorschriften. Im April 2025 sprach die Beijing Stock Exchange eine öffentliche Rüge wegen einer ungenauen Gewinnprognose aus. Am 4. Juli 2025 eröffnete die CSRC eine förmliche Untersuchung, und das Wertpapieraufsichtsbüro der Inneren Mongolei erließ einen Bußgeldbescheid: Knight Dairy wurde mit 2 Mio. Yuan bestraft, Vorsitzender Dang Yongtao mit 800.000 Yuan, Finanzvorstand Wang Xilin mit 400.000 Yuan und Vorstandssekretär Chen Yong mit 200.000 Yuan.
Der Fall wurde zu einem Lehrbeispiel dafür, wie spekulativer Futures-Handel eines Nicht-Finanzunternehmens einen Handelsverlust mit einer regulatorischen Strafe vervielfachen kann. Knight Dairy hatte kein Geschäft mit dem Handel von Zucker- oder Harnstoff-Futures – die Geschäfte waren reine Spekulation, getarnt als Risikomanagement, und die unterlassene Offenlegung verwandelte einen schlechten Handel in einen Verstoß gegen das Wertpapierrecht.
Knight Dairy verschleierte 5,8 Mio. US-Dollar an Verlusten aus Zucker- und Harnstoff-Futures, dann verhängte die CSRC eine Geldstrafe von 2 Mio. Yuan gegen das Unternehmen und seine Führungskräfte, wodurch sich die Kosten verdoppelten.
Knight Dairy handelte mit Zucker- und Harnstoff-Futures, obwohl das Unternehmen keine Exposition gegenüber diesen Rohstoffen hatte – die Geschäfte waren Spekulation, nicht Absicherung.
Das Unternehmen unterließ die Offenlegung kumulierter Verluste, die 41 % des Nettogewinns erreichten, und verwandelte einen Handelsverlust in einen Fall von Wertpapierbetrug.
Die CSRC-Untersuchung und die Geldstrafen fügten den Handelsverlusten regulatorische Sanktionen hinzu und bestraften sowohl das Unternehmen als auch seine Führungskräfte persönlich.
Ein Molkereiunternehmen, das mit Zucker- und Harnstoff-Futures handelt, sichert sich nicht ab – es spekuliert. Und wenn es die Verluste vor den Anlegern verbirgt, werden die Geldstrafen der Aufsichtsbehörde zu den zweiten Kosten.
DEN BELEGEN FOLGEN