骑士乳业期货亏损 580 万美元后，又因隐瞒亏损被证监会处罚

骑士乳业（832786.BJ）是一家在北京证券交易所上市的乳企，注册地在内蒙古，业务包括奶牛养殖、生鲜乳生产和乳品加工，也是北交所少数几家乳制品公司之一。

2024 年，骑士乳业开始交易商品期货，包括豆粕、白糖和尿素合约。其交易并非套保，而是投机，因为公司对白糖和尿素价格没有天然敞口。亏损很快累积：到 2024 年 1 月 17 日，累计亏损达到 900 万元；到 2024 年 8 月 13 日，亏损扩大到 3870 万元，峰值亏损达到 4167 万元（580 万美元），相当于 2023 年净利润的 41%。

公司没有将不断扩大的亏损及时披露给交易所或投资者，踩坑后又触犯了中国证券信息披露规则。2025 年 4 月，北京证券交易所对其业绩预告不准确作出公开谴责。2025 年 7 月 4 日，证监会立案调查，内蒙古证监局下发处罚通知：骑士乳业罚款 200 万元，董事长兼总经理党永涛罚款 80 万元，财务总监王喜林罚款 40 万元，董事会秘书陈勇罚款 20 万元。

这起事件成了典型案例：非金融企业做投机性期货交易，本来只是交易亏损，最后又叠加了监管处罚。骑士乳业做白糖和尿素期货根本不是套保，而是把投机包装成风控；一旦不披露亏损，就从坏单子翻车成了证券违法。

亏损 580 万美元；证监会立案；罚款 200 万元；高管分别被罚 80 万元、40 万元和 20 万元

骑士乳业在没有相关商品敞口的情况下交易白糖和尿素期货，本质上是投机，不是套保。

公司没有披露累计亏损，且亏损已达到 2023 年净利润的 41%，把交易亏损直接升级为证券合规问题。

证监会调查和罚款在交易亏损之上又加了监管处罚，公司和其高管个人都付出了代价。

乳企去做白糖和尿素期货，不是在套保，而是在投机。若再把亏损捂着不报，第二笔成本就是监管罚单。