Aryzta, die schweizerisch-irische Backwarengruppe, die aus der Übernahme von Hiestand durch IAWS im Wege einer Reverse Takeover entstand, lieferte Hamburgerbrötchen an McDonald's, Brot an Subway und Donuts an Tim Hortons und erreichte einen Umsatz von nahezu 5 Milliarden Euro. CEO Owen Killian, im November 2014 mit Irlands höchster Wirtschaftsauszeichnung geehrt, behauptete, einen Aktionärswert von 4 Milliarden Euro geschaffen zu haben. Das Portfolio ruhte auf 12 Übernahmen zwischen 2008 und 2014 — insgesamt 3 Milliarden Euro —, finanziert durch Schulden, die sich von 590 Millionen auf 1,7 Milliarden Euro nahezu verdreifachten.
Die Strategie löste sich auf, als ihre großen Kunden zurückschlugen oder abwanderten. Subway, das sich für etwa 75 % seines Brotes auf Aryzta stützte, reduzierte sein Volumen und bewarb einen Konkurrenten; der neue Eigentümer von Tim Hortons, 3G, drückte die Preise, bis Aryzta mehrere Produktlinien aufgab; Lidl in Deutschland und die Schweizer Coop verlagerten ihre Backwarenproduktion ins eigene Haus. Die Cloverhill-Übernahme 2014 in Chicago — 530 Millionen Dollar für den Twinkie-Hersteller, Aryztas Hinwendung zum Direktverkauf an Endverbraucher — brachte das Unternehmen in Konkurrenz zu seinen eigenen B2B-Kunden, die Verträge zurückzogen und die US-Umsätze bis 2017 um nahezu 6 % sinken ließen. Cloverhill wurde 2018 für 20 Millionen Euro verkauft.
Der Rückzug wurde durch selbst verursachte Unruhe verstärkt: eine „Transformation Initiative“ mit wiederholten Restrukturierungskosten, undurchsichtige Investorenkommunikation, 1,4 Milliarden Euro neuer Anlagenkapazität auf Basis eines „build it and they will come“-Ansatzes, der Überkapazitäten zurückließ, die das Ergebnis belasteten, und der Kauf von 49 % der französischen Tiefkühlkostkette Picard im Jahr 2015 für 450 Millionen Euro — eine Minderheitsbeteiligung an einem nicht zum Kerngeschäft gehörenden Unternehmen, die das Vertrauen der Investoren erschütterte und den Ausstieg von CEO Owen Killian auslöste.
3 Milliarden Euro für 12 Übernahmen (2008–2014); Schulden stiegen von 590 Millionen auf 1,7 Milliarden Euro; Cloverhill für etwa 20 Millionen Euro verkauft — ein Verlust von 97 % auf den Kaufpreis von 530 Millionen Dollar
Die Verteidigung gegen Disintermediation — der Kauf von Zulieferern der Ketten — brachte Aryzta in direkte Konkurrenz zu den Kunden, die sein Volumen ausmachten.
Die Hinwendung zum Endverbraucher (Cloverhill, Otis Spunkmeyer, Picard) verwässerte ein fokussiertes B2B-Modell, ohne entsprechende Endverbraucherkompetenzen aufzubauen.
Die Schulden wurden nahezu verdreifacht, um die Einkaufstour zu finanzieren, sodass Vertragsverluste und Überkapazitäten eine Bilanz ohne Spielraum trafen; die Aktien halbierten sich innerhalb von 18 Monaten angesichts verfehlter Ziele.
Die Zulieferer seiner Kunden zu kaufen, um Disintermediation zu verhindern, bringt einen in Konkurrenz zu den Abnehmern, auf die man nicht verzichten kann — und Schulden bepreisen jeden Fehler.
Bis Ende 2018 wurde die Gruppe, die einst als globaler Branchenplayer gefeiert wurde, als ums Überleben kämpfend beschrieben, mit Schulden von 1,6 Milliarden Euro bei einem Umsatz von nahezu 5 Milliarden Euro, wobei Killian nach dem Verlust des Investorenvertrauens gegangen war und das Cloverhill-Experiment sich in einem Verlust von 97 % manifestierte.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Aryzta's troubled journey from global industry player to fight for survival The Irish Times · irishtimes.com ·