Hello Bello自建纸尿裤工厂以摆脱供应商价格——却走向破产

Hello Bello是由演员克里斯汀·贝尔和戴克斯·谢泼德于2019年创立的婴儿护理品牌，曾是全美领先的DTC订阅制纸尿裤品牌，通过自有渠道以及沃尔玛销售；零售约占收入的60%，DTC占40%，纸尿裤约占2022财年收入的67%。生产依赖单一第三方制造商Irving，该公司从2021年开始提价：纸尿裤生产成本上涨超过18%，而沃尔玛和亚马逊等零售商不接受超过10%的涨幅，据首席执行官Erica Buxton的法庭文件所述。

解决方案是Hello Bello在得克萨斯州自建生产设施。但好处来得太晚：新冠疫情限制措施阻碍了前往监督安装的行程，审批也耗时良久，因此2021年夏季交付的第一条生产线直到六个月后才完成组装和批准，而品牌在没有稳定工时的情况下难以给工厂配备人员，导致人员流失。在生产线陆续投产期间，它继续从Irving采购，并提前最多一年预购库存——把过剩库存前置堆满仓库，却未迎来预期的销售。

2023年10月，该品牌申请第11章破产保护，以便由私募股权公司Hildred Capital Management收购，后者约6500万美元的假马竞标价可接受更高报价。截至2023年1月31日的财年，Hello Bello录得约1.79亿美元销售额，EBITDA为负约1500万美元；成本削减措施——裁减20%的公司员工、缩减国际业务版图、增加DTC运费——未能弥合缺口，运营依靠约4700万美元的DIP融资维持，其中包括最多1200万美元的新资金。

2023年10月申请第11章破产保护，资产和负债均至少1亿美元，1.79亿美元销售额下EBITDA为负约1500万美元，假马竞标价为6500万美元

它夹在提价超过18%的供应商和将可接受涨幅上限设为10%的零售巨头之间，自身没有定价权。

得克萨斯州工厂的节省迟来了数年：新冠疫情旅行限制和审批流程使第一条生产线延迟了六个月，人员流动又进一步拖慢了产能爬坡。

在爬坡期间，它一边继续向Irving付款，一边提前最多一年预购库存，将现金成本前置投入到堆满未售库存的仓库中。

实际实现的节省相对于烧钱规模微不足道：每片纸尿裤约五美分，而EBITDA为负约1500万美元。

垂直整合只有在产能爬坡完成后才能带来回报；在仍向你试图摆脱的供应商付款的同时资助工厂建设，会把利润率问题变成现金危机。

首席执行官Erica Buxton估计，该设施在满负荷运转时可将制造成本降低25%，总计现金节省最多可达5400万美元——但该品牌直到破产申请前后才开始实现部分收益。与Hildred Capital Management的交易预计在几个月内完成，但可接受更高或更优报价，在此期间运营由约4700万美元的DIP融资提供资金。