YPF支付Exmar 1.5億美元，退出其Tango FLNG押注

2018年11月，阿根廷國有石油公司YPF與比利時Exmar Energy簽署合同，在Bahía Blanca港使用Tango FLNG液化駁船，承諾在十年內支付11億美元用於LNG生產和出口——其經濟性建立在每百萬英熱單位10.5美元的假定售價之上。該試點項目是YPF邁向更宏大目標的切入點：將Vaca Muerta的天然氣變現，業內人士預計將帶來40至50億美元的投資，甚至還有一條從Neuquén出發的600公里管道。

這一押注從兩端崩塌。Alberto Fernández於2019年12月上任，相關計劃被擱置；國際LNG價格隨後跌至每百萬英熱單位3.50美元，疫情更加劇了這一跌勢，使該駁船項目變得不可行。2019年9月至2020年10月期間，YPF曾預計通過商業化銷售Tango駁船的產出可獲得約2億美元收入，但實際僅開票4000萬美元，同時還承擔著運營成本。

2020年10月，YPF同意向Exmar支付1.5億美元以取消合同：其中2200萬美元立即支付，其餘款項分18期、每期711萬美元支付至2022年4月，其中包括YPF通知Exmar停止運營之前累積的3530萬美元債務。Econojournal在計入放棄的LNG銷售後，計算出實際成本為2.59億美元。YPF轉向政府的Plan Gas計劃，並將盈餘出口至智利、巴拉圭和巴西。

1.5億美元和解金——計入損失的LNG銷售後，實際成本為2.59億美元；在預計的2億美元收入中，僅開票4000萬美元。

合同的十年經濟性建立在單一價格假設之上——每百萬英熱單位10.5美元——對於一年內就到來的下行風險毫無緩衝。

取消合同並未將損失限制在和解金範圍內：放棄的銷售加上運營成本，使實際成本達到約2.59億美元。

該試點押注的規模是對照一個40至50億美元的建設計劃來設定的，而該計劃依賴於政治連續性，卻因政府更迭而終結。

一份為期十年的照付不議式合同，是對某一價格假設的槓桿押注；當該假設破滅時，退出成本高於該項目曾經賺取的一切。

YPF表示，如果恢復開發Vaca Muerta，它預計將成為Plan Gas下的主要參與者和受益者；首席執行官Sergio Affronti指出，到2021年3月，Neuquén將有45台鑽機進行鑽探。和解分期付款持續至2022年4月。