En noviembre de 2018, la petrolera estatal argentina YPF firmó un contrato con la belga Exmar Energy para utilizar la barcaza licuefactora Tango FLNG en el puerto de Bahía Blanca, comprometiéndose a pagar 1.100 millones de dólares en diez años por la producción y exportación de GNL, con una economía basada en un precio de venta supuesto de 10,5 dólares por MMBTU. El proyecto piloto era el punto de entrada de YPF a una ambición mucho mayor: monetizar el gas de Vaca Muerta, con actores del sector que esperaban inversiones de 4.000 a 5.000 millones de dólares e incluso un gasoducto de 600 km desde Neuquén.
La apuesta se derrumbó por ambos extremos. Alberto Fernández asumió el cargo en diciembre de 2019 y los planes quedaron relegados a un segundo plano; luego el precio internacional del GNL cayó a 3,50 dólares por MMBTU, agravado por la pandemia, lo que hizo inviable la barcaza. Entre septiembre de 2019 y octubre de 2020, YPF esperaba unos 200 millones de dólares por la comercialización de la producción de la barcaza Tango, pero solo facturó 40 millones de dólares mientras asumía los costos operativos.
En octubre de 2020, YPF acordó pagar 150 millones de dólares a Exmar para cancelar el contrato: 22 millones de dólares pagados de inmediato, el resto en 18 cuotas de 7,11 millones de dólares hasta abril de 2022, incluidos 35,3 millones de dólares de deuda acumulada antes de que YPF notificara a Exmar el cese. Econojournal calculó el costo real en 259 millones de dólares una vez contabilizadas las ventas de GNL no realizadas. YPF se reorientó hacia el Plan Gas del gobierno y la exportación de excedentes a Chile, Paraguay y Brasil.
Acuerdo de 150 millones de dólares; costo real de 259 millones de dólares una vez contabilizadas las ventas de GNL perdidas; de los 200 millones de dólares de ingresos esperados, solo se facturaron 40 millones de dólares.
La economía del contrato a diez años se basaba en un único supuesto de precio —10,5 dólares por MMBTU— sin margen de protección frente a un escenario adverso que llegó en menos de un año.
La cancelación no limitó la pérdida al acuerdo: las ventas no realizadas y los costos operativos elevaron el costo real a unos 259 millones de dólares.
La apuesta piloto se dimensionó en función de un despliegue de 4.000 a 5.000 millones de dólares que dependía de una continuidad política que un cambio de gobierno puso fin.
Un contrato a diez años del tipo take-or-pay es una apuesta apalancada sobre un supuesto de precio; cuando el supuesto muere, la salida cuesta más de lo que el proyecto llegó a ganar.
YPF dijo que espera ser un actor principal y beneficiario del Plan Gas si retoma el desarrollo de Vaca Muerta; el CEO Sergio Affronti señaló que para marzo de 2021 habría 45 equipos de perforación en Neuquén. Las cuotas del acuerdo se extienden hasta abril de 2022.
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Las fuentes
- YPF to pay US$150mn for LNG contract cancellation BNamericas · bnamericas.com ·