BRF的1.5億美元阿根廷雞肉押注從未取得出口資格——分三部分出售

2011年，BRF支付約1.5億美元，取得Avex的控制權。Avex是一家位於科爾多瓦省里奧夸爾托的阿根廷雞肉企業，BRF同時也收購了義大利麵與醬料製造商Danica。計劃是把阿根廷打造成主要的雞肉出口平台。這件事從未實現：該國缺乏所需的出口認證，其穀物收成造成問題，而Avex也未能建立起支撐BRF巴西業務的整合雞肉供應商網絡——一位業界高層估計，建立這樣的網絡還需要再投資5,000萬美元。

當該整頓Avex的時機到來時，BRF選擇了另一條路。2014年至2015年間，該公司曾考慮進行這些投資，但更傾向於收購阿根廷豬肉品牌與業務（Calchaquí和Campo Austral），以減輕Avex在資產負債表上的比重。雞肉業務持續拖累這家巴西母公司：Avex造成了BRF在南錐體地區錄得虧損的50%以上，該地區2017年息稅前利潤（Ebit）為負8,100萬雷亞爾——儘管阿根廷貢獻了該地區18億雷亞爾營收的約80%。

競爭關上了陷阱。2016年，BRF試圖進口種母雞——來自巴西南部的受精蛋——但阿根廷的限制措施阻止了此事，消息人士向《Valor》表示，Granja Tres Arroyos——BRF自家的種禽供應商，也是阿根廷最大的雞肉生產商——向政府施壓，阻止這些蛋進口。「他們竭盡全力阻止我們進口，」一位消息人士說。到2018年中，隨著BRF陷入危機，Parente的救援計劃將阿根廷資產分三部分出售——Avex、Quickfood和豬肉業務——而只有Granja Tres Arroyos被視為可能的買家，且價格極低。

自2011年以來，用於阿根廷收購的支出約4.8億美元——僅Avex就約1.5億美元；2017年南錐體息稅前利潤為負8,100萬雷亞爾

收購論點建立在從未實現的出口之上：阿根廷缺乏認證，因此該平台只是一個具有出口規模成本的國內業務。

BRF從未建立起使其巴西雞肉模式奏效的整合供應商鏈，並在2014至2015年間拒絕了5,000萬美元的補救方案，轉而選擇粉飾資產負債表。

其自家的遺傳育種供應商成了其監管機構的遊說者，阻撓了唯一可能使該部門具競爭力的供應補救措施。

沒有出口認證的出口平台只是一座工廠：在一個你無法控制其許可證和投入品供應鏈的市場中購買產能，買來的是虧損，而不是規模。

2018年6月的撤資方案——阿根廷、泰國和歐洲，目標是在年底前達到50億雷亞爾，以在Carne Fraca醜聞及其禁運之後削減債務——透過Bradesco BBI和Itaú BBA將阿根廷業務掛牌出售。內部人士預計這些部分將分別出售，Avex會以低價賣給其占主導地位的本地競爭對手。