BG Group 89億美元減值：2014年油價崩跌重新定價其超級週期LNG建設

2015年2月3日，BG Group公布2014年第四季業績，當中包含89億美元稅前減值費用（稅後59億美元）。第四季總盈利為50.3億美元虧損，全年總盈利降至10.5億美元虧損，儘管基礎「業務表現」利潤僅下滑8%至40.4億美元。集團表示，這些費用反映商品價格崩跌，並以五年遠期布蘭特曲線及自2020年起每桶90美元實質價格的長期假設進行測試。

減值以澳洲為主：稅前68億美元，其中41億美元純屬價格假設，27億美元則計入餘下的昆士蘭柯蒂斯LNG（QCLNG）資產——該項目位於柯蒂斯島，是將煤層氣轉化為LNG的兩列生產線項目，其首批LNG交付之際正值價格崩跌。埃及計入8億美元，源於儲量下調及對埃及LNG出口有限的預期而作出的減值。另有13億美元分布於北海（6億美元）、突尼西亞（5億美元）及美國（2億美元）。

這些減值為一輪超級週期支出畫上句號：2014年資本投資為94億美元，2015年計劃則削減至60至70億美元，臨時執行主席Andrew Gould稱之為「高資本支出週期的終結」。股息維持於28.75美分，但集團現已連續第二年錄得全年總虧損。治理層亦出現變動——行政總裁Chris Finlayson於2014年12月辭職，在任不足18個月，而Helge Lund即將上任。

業績公布四個月後，殼牌採取行動：2015年4月8日，殼牌同意以470億英鎊收購BG Group，為十年來首宗石油業超級合併。此次減值已重新定價BG的資產組合——並使其變得易於消化。

第四季稅前減值89億美元（稅後59億美元）：澳洲68億美元，埃及8億美元；第四季淨虧損50.3億美元；2014財年總虧損10.5億美元

BG在商品超級週期期間批准QCLNG，當時LNG看似稀缺，遠期價格足以支持煤層氣轉化成本；該資產基礎僅在峰值價格假設下才具備價值。

遠期曲線減值測試將價格悲觀情緒直接轉化為帳面虧損，而其價格敏感的資產組合集中於澳洲及埃及，承受最大曝險。

埃及的費用並非由價格驅動：源於基礎儲層表現的儲量下調，顯示營運價值侵蝕獨立於油價之外。

行政總裁更替（Finlayson於2014年12月因個人原因辭職）令資本計劃在帳單到期之際缺乏長期負責人。

以峰值商品假設定價的長週期項目，會鎖定多年後才浮現的虧損。減值是已作出最終投資決定（FID）的會計回聲——應將週期高峰的承諾視為債務。

2015年4月8日，荷蘭皇家殼牌同意以470億英鎊收購BG Group——每股383便士現金加0.4454股殼牌B股，較90日平均價溢價約52%，BG股東將獲得合併集團約19%股權。2016年1月，殼牌股東以83%贊成通過這宗約490億美元的交易；交易於2016年2月中完成，使殼牌成為全球最大LNG交易商，並終結BG作為獨立公司的存在。