A SSI comprou uma siderúrgica no Reino Unido por US$ 469 milhões — a dívida e o colapso do preço do aço a mataram

A Sahaviriya Steel Industries (SSI), maior fabricante de bobinas laminadas a quente da Tailândia, entrou em colapso após uma aquisição no exterior financiada por dívida dar errado. Em fevereiro de 2011, a SSI comprou a siderúrgica de Redcar, em Teesside, na Inglaterra, da Tata Steel, por US$ 469 milhões. O plano era processar placas vindas da Tailândia na usina britânica e vender no mercado europeu. A aquisição foi financiada quase inteiramente por dívida contraída junto a bancos tailandeses.

O colapso global dos preços do aço em 2014–2015 destruiu a lógica do negócio. O excesso de capacidade chinês inundou os mercados mundiais com aço barato, derrubando os preços abaixo do custo de produção para muitas usinas. A SSI UK não conseguiu competir. A usina foi paralisada em setembro de 2015 e a SSI UK entrou em liquidação em 2 de outubro de 2015. Dois mil e duzentos trabalhadores perderam seus empregos. O governo britânico prometeu £ 80 milhões em apoio à região afetada.

A SSI Tailândia protocolou pedido de reabilitação empresarial no Tribunal Central de Falências de Bangkok, com o pedido aceito em 10 de junho de 2015. A empresa devia aproximadamente 50 bilhões de baht (US$ 1,4 bilhão) a três bancos tailandeses — Siam Commercial Bank, Krung Thai Bank e Tisco Bank. A SSI registrou prejuízo líquido de 40,9 bilhões de baht em 2015. A Bolsa de Valores da Tailândia suspendeu a negociação das ações da SSI em 16 de fevereiro de 2016, após o patrimônio líquido dos acionistas ficar negativo. O preço da ação havia caído para 3 satang.

O plano de reabilitação foi aprovado pelo tribunal, e a SSI continuou operando em escala reduzida, concentrando-se em suas operações centrais de aço laminado a quente e a frio na Tailândia. A família Viriyaprapaikit, que havia fundado e controlado a empresa, perdeu sua participação. O tribunal encerrou a reabilitação empresarial em dezembro de 2023, declarando a empresa recuperada financeiramente — mas os acionistas que a possuíam antes do colapso foram totalmente eliminados.

Financiou por dívida a aquisição de US$ 469 milhões sem qualquer colchão de capital próprio; quando os preços despencaram, a dívida de 50 bilhões de baht esmagou a empresa, custando 2.200 empregos no Reino Unido e um prejuízo de 40,9 bilhões de baht.

A SSI financiou a aquisição de Redcar por US$ 469 milhões quase inteiramente por meio de dívida contraída junto a bancos tailandeses — quando os preços do aço despencaram, a empresa não tinha colchão de capital próprio e não conseguiu honrar 50 bilhões de baht em empréstimos

O colapso global dos preços do aço em 2014–2015, impulsionado pelo excesso de capacidade chinês, tornou a usina britânica antieconômica — a SSI apostou em um mercado que desapareceu

A SSI não tinha plano de contingência para uma retração — a empresa continuou operando a usina britânica com prejuízo em vez de cortar as perdas cedo, queimando caixa que poderia ter salvado a controladora tailandesa

Uma aquisição no exterior financiada por dívida é uma aposta em duas coisas: o ativo e o mercado. Quando o mercado vira, a dívida permanece.

A SSI continuou operando na Tailândia sob um plano de reabilitação aprovado pelo tribunal. A família Viriyaprapaikit perdeu o controle da empresa. O tribunal encerrou a reabilitação em dezembro de 2023, declarando a empresa recuperada financeiramente. A siderúrgica de Redcar foi fechada permanentemente, com 2.200 empregos perdidos e o governo britânico fornecendo £ 80 milhões em apoio. O caso tornou-se um exemplo clássico dos perigos da expansão internacional financiada por dívida em uma indústria cíclica.