A Ineos manteve a Belstaff viva por oito anos — depois pagou à Castore para assumi-la

A Belstaff, marca de agasalhos fundada em Stoke-upon-Trent, foi comprada do grupo alemão JAB em 2017 pela Ineos — o gigante químico de Sir Jim Ratcliffe, então montando um portfólio de ativos de consumo e estilo de vida. Ela nunca se pagou: a Belstaff registrou prejuízos em todos os anos de propriedade da Ineos, mais recentemente um prejuízo antes de impostos de £18,3 milhões no ano até dezembro de 2023, sobre vendas de £57,6 milhões, que caíram 3,6% naquele ano. As injeções de capital de Ratcliffe a mantiveram viva; os auditores alertaram que o apoio contínuo do proprietário era necessário.

As últimas contas apresentadas antes da saída mostravam a forma do problema. Para 2024, o faturamento caiu mais 5,2%, para £54,6 milhões, e o prejuízo líquido foi de £15,9 milhões, com lucro operacional de meros £593.246. Abaixo disso, o balanço passou de passivos líquidos de £270,3 milhões no fim de 2023 para ativos líquidos de £36,3 milhões — as dívidas foram quitadas antes da transferência.

Em 28 de agosto de 2025, a Castore, marca de sportswear fundada pelos irmãos Beahon, adquiriu 100% da Belstaff em base livre de dívidas e livre de caixa — nenhum preço em dinheiro foi divulgado e, em vez disso, a Ineos fez um investimento estratégico na holding da Castore, assumindo uma participação minoritária. A Ineos enquadrou a venda como parte de um recuo de empreendimentos de estilo de vida para se reconcentrar em químicos e esporte.

A transferência não resolveu a marca. Kerry Byrne, nomeada CEO da Belstaff em abril de 2025, saiu em maio de 2026 após um ano, sem sucessor anunciado. O comprador também está gastando: a controladora da Castore, J Carter Sporting Club, reportou prejuízos de £40,3 milhões sobre receita de £334,6 milhões nos 18 meses até agosto de 2025.

A Ineos pagou à Castore para assumir a Belstaff ao assumir uma participação minoritária na Castore, quitando £270,3M em passivos, após oito anos de prejuízos, incluindo £18,3M em 2023.

Comprar uma casa de moda foi uma aposta de estilo de vida, não industrial — um grupo químico não tinha canais, clientes ou expertise para transformar a marca, então a propriedade virou emissão de cheques

Oito anos consecutivos de prejuízo e £270,3 milhões em passivos líquidos até 2023 significam que a marca sobreviveu graças ao apoio do proprietário, e não às margens — os auditores disseram isso por escrito

A saída foi estruturada como uma transferência, não uma venda: livre de dívidas, livre de caixa, com o vendedor pagando pela entrada por meio de uma participação no comprador — uma medida do que o ativo valia para a Ineos

A Belstaff passou para um comprador que também dá prejuízo — a sobrevivência da marca ainda depende de subsídio; só mudou o nome do subsidiador

Uma marca histórica não é um ativo porque tem história — é um ativo porque tem margens. Oito anos de cheques do proprietário não constroem nenhuma das duas coisas; apenas adiam a transferência.

A Castore está incorporando a Belstaff à sua máquina de venda direta ao consumidor, com a Ineos investida no comprador, e não na marca. A saída de Byrne em maio de 2026 deixou a presidência do conselho com Ashley Reed e nenhum sucessor anunciado, e o próprio prejuízo de £40,3 milhões da Castore mostra que o grupo que assume a Belstaff está gastando tão livremente quanto o que a deixou ir.