Ineos hielt Belstaff acht Jahre lang am Leben – dann zahlte man Castore dafür, die Marke zu übernehmen

Belstaff, das in Stoke-upon-Trent gegründete Outerwear-Label, wurde 2017 von Ineos – dem Chemiekonzern von Sir Jim Ratcliffe, der damals ein Portfolio aus Konsum- und Lifestyle-Vermögenswerten zusammenstellte – von der deutschen Gruppe JAB gekauft. Es hat sich nie selbst getragen: Belstaff meldete in jedem Jahr der Ineos-Eigentümerschaft Verluste, zuletzt einen Vorsteuerverlust von 18,3 Millionen £ im Jahr bis Dezember 2023 bei einem Umsatz von 57,6 Millionen £, der in diesem Jahr um 3,6 % sank. Ratcliffes Kapitalspritzen hielten es am Leben; die Wirtschaftsprüfer warnten, dass eine fortgesetzte Unterstützung durch den Eigentümer erforderlich sei.

Der letzte vor dem Ausstieg eingereichte Jahresabschluss zeigte die Gestalt des Problems. Für 2024 sank der Umsatz um weitere 5,2 % auf 54,6 Millionen £ und der Nettoverlust betrug 15,9 Millionen £, bei einem Betriebsgewinn von lediglich 593.246 £. Darunter schlug die Bilanz von Nettoverbindlichkeiten von 270,3 Millionen £ zum Ende 2023 auf Nettovermögen von 36,3 Millionen £ um – die Schulden wurden vor der Übergabe getilgt.

Am 28. August 2025 erwarb Castore, die von den Beahon-Brüdern gegründete Sportbekleidungsmarke, 100 % von Belstaff auf schuldenfreier, cashfreier Basis – ein Barpreis wurde nicht offengelegt, stattdessen tätigte Ineos eine strategische Investition in die Holdinggesellschaft von Castore und erwarb eine Minderheitsbeteiligung. Ineos stellte den Verkauf als Teil eines Rückzugs aus Lifestyle-Unternehmungen dar, um sich auf Chemie und Sport zu konzentrieren.

Die Übergabe hat die Marke nicht zur Ruhe gebracht. Kerry Byrne, im April 2025 zur Belstaff-CEO ernannt, schied im Mai 2026 nach einem Jahr aus, ohne dass ein Nachfolger bekannt gegeben wurde. Auch der Käufer gibt Geld aus: Castores Muttergesellschaft J Carter Sporting Club meldete für die 18 Monate bis August 2025 Verluste von 40,3 Millionen £ bei einem Umsatz von 334,6 Millionen £.

Ineos zahlte Castore dafür, Belstaff zu übernehmen, indem man eine Minderheitsbeteiligung an Castore erwarb und Verbindlichkeiten von 270,3 Mio. £ tilgte – nach acht Jahren mit Verlusten, darunter 18,3 Mio. £ im Jahr 2023.

Der Kauf eines Modehauses war eine Lifestyle-Wette, keine industrielle – ein Chemiekonzern hatte weder Kanäle noch Kunden noch Fachkenntnis, um die Marke zu drehen, sodass die Eigentümerschaft zum Ausstellen von Schecks wurde

Acht aufeinanderfolgende verlustbringende Jahre und 270,3 Millionen £ Nettoverbindlichkeiten bis 2023 bedeuten, dass die Marke von der Unterstützung des Eigentümers statt von Margen lebte – die Wirtschaftsprüfer sagten dies schriftlich

Der Ausstieg war als Übergabe strukturiert, nicht als Verkauf: schuldenfrei, cashfrei, wobei der Verkäufer den Einstieg über eine Beteiligung am Käufer bezahlte – ein Maßstab dafür, was der Vermögenswert für Ineos wert war

Belstaff ging an einen Käufer, der selbst Verluste macht – das Überleben der Marke hängt weiterhin von Subventionen ab; nur der Name des Subventionierenden hat sich geändert

Eine Traditionsmarke ist kein Vermögenswert, weil sie eine Geschichte hat – sondern weil sie Margen hat. Acht Jahre Eigentümer-Schecks bauen weder das eine noch das andere auf; sie verschieben nur die Übergabe.

Castore gliedert Belstaff in seine Direct-to-Consumer-Maschinerie ein, wobei Ineos eher in den Käufer als in die Marke investiert ist. Byrnes Ausscheiden im Mai 2026 hinterließ den Vorsitz von Ashley Reed und keinen angekündigten Nachfolger, und Castores eigener Verlust von 40,3 Millionen £ zeigt, dass die Gruppe, die Belstaff übernimmt, ebenso freigiebig Geld ausgibt wie die, die es gehen ließ.