Ineos mantuvo Belstaff con vida durante ocho años — luego pagó a Castore para que se la quedara

Belstaff, la marca de prendas de abrigo fundada en Stoke-upon-Trent, fue comprada en 2017 al grupo alemán JAB por Ineos — el gigante químico de Sir Jim Ratcliffe, que por entonces estaba conformando una cartera de activos de consumo y estilo de vida. Nunca se pagó a sí misma: Belstaff registró pérdidas en todos los años de propiedad de Ineos, la más reciente una pérdida antes de impuestos de 18,3 millones de libras en el ejercicio hasta diciembre de 2023 sobre unas ventas de 57,6 millones de libras, que cayeron un 3,6% ese año. Las inyecciones de efectivo de Ratcliffe la mantuvieron con vida; los auditores advirtieron de que era necesario el respaldo continuado del propietario.

Las últimas cuentas presentadas antes de la salida mostraban la forma del problema. Para 2024, la facturación cayó otro 5,2% hasta 54,6 millones de libras y la pérdida neta fue de 15,9 millones de libras, con un beneficio operativo de apenas 593.246 libras. Por debajo de eso, el balance pasó de pasivos netos de 270,3 millones de libras a finales de 2023 a activos netos de 36,3 millones de libras — las deudas se saldaron antes del traspaso.

El 28 de agosto de 2025 Castore, la marca de ropa deportiva fundada por los hermanos Beahon, adquirió el 100% de Belstaff sin deuda y sin efectivo — no se reveló ningún precio en efectivo y, en su lugar, Ineos realizó una inversión estratégica en la sociedad holding de Castore, tomando una participación minoritaria. Ineos presentó la venta como parte de una retirada de las aventuras de estilo de vida para reorientarse hacia la química y el deporte.

El traspaso no ha resuelto la situación de la marca. Kerry Byrne, nombrada consejera delegada de Belstaff en abril de 2025, se marchó en mayo de 2026 tras un año, sin que se haya anunciado sucesor. El comprador también está gastando: la matriz de Castore, J Carter Sporting Club, registró pérdidas de 40,3 millones de libras sobre unos ingresos de 334,6 millones de libras en los 18 meses hasta agosto de 2025.

Ineos pagó a Castore para que se quedara Belstaff tomando una participación minoritaria en Castore, saldando 270,3 M£ de pasivos, tras ocho años de pérdidas, incluidos 18,3 M£ en 2023.

Comprar una casa de moda fue una apuesta de estilo de vida, no industrial — un grupo químico no tenía canales, clientes ni experiencia para hacer rentable la marca, así que la propiedad se convirtió en escribir cheques

Ocho años consecutivos de pérdidas y 270,3 millones de libras de pasivos netos en 2023 significan que la marca sobrevivió gracias al respaldo del propietario y no a los márgenes — los auditores lo dijeron por escrito

La salida se estructuró como un traspaso, no como una venta: sin deuda, sin efectivo, con el vendedor pagando por la entrada mediante una participación en el comprador — una medida de lo que el activo valía para Ineos

Belstaff pasó a un comprador que también registra pérdidas — la supervivencia de la marca sigue dependiendo de subvenciones; solo cambió el nombre del subvencionador

Una marca heredada no es un activo porque tenga historia — lo es porque tiene márgenes. Ocho años de cheques del propietario no construyen ninguna de las dos cosas; solo aplazan el traspaso.

Castore está integrando Belstaff en su maquinaria de venta directa al consumidor, con Ineos invertido en el comprador en lugar de en la marca. La marcha de Byrne en mayo de 2026 dejó la presidencia de Ashley Reed y ningún sucesor anunciado, y la propia pérdida de 40,3 millones de libras de Castore muestra que el grupo que acoge a Belstaff está gastando con la misma libertad que el que la dejó marchar.