Fuguiniao a vu le jour en 1991, lorsque quatre frères ont mis en commun 40 000 yuans pour reprendre une usine d'État en difficulté à Shishi, dans le Fujian. Ils en ont fait l'une des marques de chaussures les plus connues de Chine, spécialisée dans les chaussures en cuir bon marché. En 2013, Fuguiniao était le troisième fabricant chinois de chaussures de ville décontractées, avec plus de 2 000 magasins et un chiffre d'affaires annuel dépassant 500 millions de yuans.
L'entreprise s'est introduite à la Bourse de Hong Kong en 2013, avec une valorisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars de Hong Kong. Mais au lieu d'investir dans son activité principale, la direction a commencé à se diversifier dans des plateformes de crédit entre particuliers, dans le prêt aux petites entreprises à des taux d'intérêt élevés et dans des projets miniers. Dès 2015, les investissements financiers hors activité principale dominaient le bilan.
L'effondrement du crédit entre particuliers de 2016-2018 a dévasté l'entreprise. Les emprunteurs ont fait défaut, les plateformes se sont effondrées et Fuguiniao s'est retrouvée avec d'énormes créances irrécouvrables. L'action a été suspendue en septembre 2016. Dès 2017, l'entreprise est passée du bénéfice à une perte nette de 10,9 millions de yuans pour un chiffre d'affaires de 412 millions de yuans. Une obligation d'entreprise notée AA s'est effondrée de 90 % en deux jours après la reprise des échanges en mars 2018.
En août 2019, un tribunal du Fujian a ordonné la mise en redressement judiciaire de l'entreprise. La Bourse de Hong Kong a annulé la cotation de Fuguiniao en novembre 2019. Le 21 novembre 2025, l'entreprise a été officiellement dissoute.
Les paris hors activité principale de Fuguiniao se sont effondrés lors de la crise du crédit entre particuliers de 2016-2018, anéantissant sa trésorerie et la contraignant à la faillite ; l'action a été radiée en 2019.
La direction de Fuguiniao a abandonné son activité principale de chaussures pour courir après des investissements dans le crédit entre particuliers et les mines — des secteurs dans lesquels les fondateurs n'avaient aucune expertise
L'effondrement du crédit entre particuliers de 2016-2018 a anéanti les réserves de trésorerie de l'entreprise, les emprunteurs faisant défaut et les plateformes s'effondrant
Un fabricant autrefois rentable comptant plus de 2 000 magasins a été abattu non par la concurrence, mais par de mauvais paris sur des activités qu'il n'a jamais comprises
La leçon
Fuguiniao n'a pas été tuée par la concurrence. Elle a été tuée par la conviction qu'une entreprise de chaussures pouvait gagner de l'argent plus vite dans le prêt et les mines que dans la fabrication de chaussures. Les fondateurs l'avaient déjà perdue avant la crise.
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