Etsy, 2021년에 16억 달러에 Depop 인수 — 8억 9,800만 달러 상각 후 eBay에 매각, 4억 2,500만 달러 손실

Depop은 2011년 이탈리아에서 사이먼 베커먼이 개인 간 패션 리셀 앱으로 창업했다. 2021년까지 사용자는 3,500만 명으로 압도적으로 Z세대가 많았고, 미국에서 해당 인구집단이 가장 많이 방문하는 쇼핑 플랫폼 10위였다. 총거래액은 2020년 6억 5,000만 달러, 매출은 7,000만 달러에 달했다. 이 앱의 피드 기반 인터페이스는 마켓플레이스라기보다 인스타그램처럼 느껴지게 했고, 패스트 패션에 대한 지속 가능하고 멋진 대안으로 여긴 젊은 층 사이에서 열렬한 지지를 얻었다.

2021년 6월 Etsy는 Depop을 현금 16억 2,500만 달러에 인수했다. 이는 Etsy 역사상 가장 비싼 인수였으며, Depop의 연매출 7,000만 달러의 약 23배를 지불한 것이었다. Etsy CEO 조시 실버먼은 Depop이 더 젊은 인구집단을 Etsy 생태계로 끌어들이고 급성장하는 중고 의류 시장을 잡을 것이라고 확신했다. Depop은 런던에서 독립 브랜드로 계속 운영됐지만, 통합은 처음부터 어려웠다. Depop의 10대 사용자층은 Etsy의 더 나이 많고 공예·홈 중심의 고객층과 거의 겹치지 않았다.

불과 18개월 뒤인 2022년 10월, Etsy는 Depop에 대해 8억 9,790만 달러의 비현금 영업권 손상차손을 인식했다. 사실상 약 9억 달러를 과다 지불했음을 인정한 셈이었다. 이 앱은 3,500만 사용자를 수익화하는 데 어려움을 겪었다. 거래 수수료는 적었고, 자유분방한 마켓플레이스 문화는 신뢰를 훼손하는 사기, 보안 침해, 가짜 상품 등록을 낳았다. CEO 마리아 라가는 2022년 말까지 물러났고, Etsy의 크루티 파텔 고얄이 뒤를 이었다. Z세대를 향한 골드러시는 재무제표상의 재앙으로 바뀌었다.

2026년 2월 Etsy는 Depop을 eBay에 12억 달러에 매각한다고 발표했다. 인수가 대비 4억 2,500만 달러의 손실이며, 이미 상각한 8억 9,800만 달러에 더해지는 금액이다. 결과적으로 Etsy가 Z세대의 옷장에 건 16억 2,500만 달러의 베팅은 5년 안에 그 절반에도 못 미치는 가치가 됐다. Depop은 eBay 산하에서 계속 운영되지만, 이 인수는 패션 이커머스 역사상 가장 값비싼 실수 중 하나가 됐다. 수익성에 이르는 길이 없는 문화적 화제성에 팬데믹 시대의 배수를 지불한 교과서적 사례다.

Etsy는 2021년 Depop에 16억 2,500만 달러를 지불하고 8억 9,800만 달러를 상각한 뒤, 4억 2,500만 달러의 손실을 보고 eBay에 매각했다.

Etsy는 수익성 없는 Z세대 앱에 팬데믹 시대의 과열 배수를 지불했다. Depop의 7,000만 달러 매출은 16억 2,500만 달러의 가치를 정당화하지 못했고, 23배의 배수는 성장이 정상화되면서 붕괴했다.

Depop은 3,500만 사용자를 보유했지만 효과적으로 수익화하지 못했다. 얇은 거래 마진, 만연한 사기, 보안 문제로 인해 이 플랫폼은 수익성 있는 사업이 아니라 문화적 현상에 그쳤다.

문화적 불일치는 치명적이었다. Etsy의 고객층은 더 나이가 많고 공예 지향적이었으며, Depop의 사용자는 스트리트웨어를 거래하는 10대였다. 이 인수는 시너지를 전혀 내지 못했다.

Etsy는 팬데믹 전자상거래의 열광 속에서 충분한 실사를 거치지 않고 인수를 서둘렀다. 봉쇄가 끝나고 성장이 정상화되자 논리는 무너졌다. 8억 9,800만 달러의 상각이 그 인정이었다.

수익성 없는 Z세대 앱에 팬데믹 시대의 과열 배수를 지불하는 것은 전략이 아니라 베팅이다. 가장 큰 인수 실수는 모두가 미래가 젊은 세대의 것이라고 동의할 때 발생한다.