La famille saoudienne Al-Khudairy a vanté une augmentation de capital, vendu le lendemain, payé 101,7 M SAR

Le 5 juin 2018, Abdullah A.M. Al-Khudairy Sons Co., un groupe de construction contrôlé par une famille coté au Tadawul, a annoncé que son conseil d'administration avait relevé le plafond d'une augmentation de capital à 257 M SAR, contre 208 M SAR, avec attribution d'actions nouvelles en contrepartie de dettes dues à la société holding mère. La communication présentait la démarche de la société mère visant à accroître sa participation comme « un indicateur positif et fort » de sa volonté d'apporter un soutien stratégique. L'action a progressé au cours des deux jours suivants.

Les 6 et 7 juin 2018, le portefeuille de la société holding a vendu 2,18 millions d'actions Al-Khudairy. Des années plus tard, la Commission d'appel des litiges de valeurs mobilières de la CMA a jugé que Fawaz Al-Khudairy avait publié la déclaration pour influencer le prix et inciter à l'achat, ce qui était incompatible avec l'objectif annoncé de soutenir la société. Elle l'a également reconnu coupable d'avoir dissimulé des évolutions importantes — le retrait de plusieurs projets entre mai 2017 et janvier 2020 — et, avec Jamil et Ali Al-Khudairy, d'avoir transmis à des tiers des informations privilégiées sur les finances de la société et une éventuelle faillite.

Dans sa décision finale rapportée en juin 2024, la commission a condamné dix investisseurs — huit membres de la famille Al-Khudairy et deux beaux-frères Al-Ali — et leur a ordonné, ainsi qu'à un autre investisseur de la famille, de payer 101,7 M SAR : 670 000 SAR d'amendes et environ 101 M SAR de pertes évitées restituées depuis leurs portefeuilles. Fawaz Al-Khudairy a été condamné à six mois de prison ; d'autres, comme Mishaal Al-Khudairy, ont payé 11,04 M SAR de pertes évitées et ont été frappés d'interdictions d'un an d'exercer dans des sociétés cotées. En mars 2021, la société cotée elle-même avait déposé auprès du tribunal de commerce de Dammam une demande de prolongation de sa restructuration financière.

101,7 M SAR : 670 K SAR d'amendes plus 101 M SAR de restitution de pertes évitées, des interdictions d'exercer sur le marché boursier et six mois de prison pour Fawaz Al-Khudairy

La communication présentait une augmentation de capital par conversion de dettes comme un soutien extérieur en train d'arriver, tandis que le portefeuille du groupe lui-même profitait du bond du prix pour sortir ; l'écart de deux jours est devenu la preuve centrale du régulateur.

Présenter le règlement d'une dette entre parties liées comme un « indicateur fort » de soutien habillait un contournement du bilan en signal de marché, ce que la commission a interprété comme une déclaration faite pour faire bouger le prix.

La famille a traité la connaissance privilégiée des annulations de projets et du risque de faillite comme une information privée ; la partager avec des proches a transformé un problème de solvabilité en une affaire d'abus de marché passible de prison.

La restitution des pertes évitées récupère les pertes que les investisseurs ont esquivées en négociant du mauvais côté de la vérité ; elle a atteint 101 M SAR — bien au-delà des amendes — parce que chaque portefeuille familial a été tracé.

Une famille de contrôle ne peut pas faire monter une action d'une main et vendre de l'autre : les régulateurs lisent l'écart entre ce qu'une communication promet et ce que les initiés font ensuite comme la véritable déclaration.

La décision de la Commission d'appel est définitive : 101,7 M SAR d'amendes et de pertes évitées restituées, des interdictions d'exercer d'un an dans le secteur et une peine de six mois de prison pour Fawaz Al-Khudairy. La société cotée n'a jamais retrouvé l'histoire qu'elle avait racontée en 2018 — elle est entrée dans une restructuration financière sous supervision judiciaire, demandant en mars 2021 au tribunal de commerce de Dammam une prolongation de 30 jours pour soumettre sa proposition de restructuration tout en préparant encore ses états financiers de 2018-2020.