Shunfeng International Clean Energy Limited a été fondée en 2005 à Wujin, dans la province du Jiangsu, en tant que fabricant de panneaux photovoltaïques. Elle s'est introduite à la Bourse de Hong Kong en juillet 2011 (code 01165) et est devenue une entreprise d'énergie propre exploitant des centrales solaires, fabriquant des produits solaires et développant des solutions de stockage d'énergie.
En 2014, Shunfeng a acquis Suntech Power, un fabricant de panneaux solaires autrefois dominant qui s'était effondré en faillite en 2013, pour environ 3 milliards de CNY. L'opération a fait de Shunfeng l'un des plus grands fabricants de modules solaires au monde, mais elle s'est accompagnée des dettes héritées de Suntech et de défis opérationnels. La charge de la dette liée à l'acquisition n'a jamais cessé de s'alourdir, et l'entreprise a ployé sous le poids de ses obligations financières.
Le 13 février 2025, le créancier True Bold Global Limited a déposé une requête en liquidation auprès de la Haute Cour de Hong Kong, réclamant le remboursement d'environ 289,1 millions de dollars de Hong Kong au titre d'obligations convertibles. L'audience a été ajournée à plusieurs reprises en avril, mai, juin, août et novembre 2025, l'entreprise cherchant une restructuration. Le 19 novembre 2025, la cour a rendu une ordonnance de liquidation et nommé le Receveur officiel en tant que liquidateur provisoire. La cotation a été suspendue le jour même — l'entreprise n'avait pas présenté de plan de restructuration viable.
L'obligation de 289,1 millions de dollars de Hong Kong est venue à échéance en 2025 ; après l'échec de la restructuration, la cour a liquidé l'entreprise, transmettant la dette fatale de Suntech à son acquéreur.
L'acquisition pour 3 milliards de CNY de Suntech Power, alors en faillite, en 2014, a chargé l'entreprise d'une dette héritée qu'elle n'a jamais pu pleinement honorer ni restructurer.
L'activité solaire de Shunfeng était gourmande en capital et à faibles marges, et la dette issue de l'opération Suntech a absorbé les flux de trésorerie nécessaires à l'exploitation.
L'entreprise s'est appuyée sur des obligations convertibles et d'autres instruments financiers pour rester à flot, et lorsque l'obligation de 289,1 millions de dollars de Hong Kong est venue à échéance, elle n'avait aucun moyen de se restructurer ni de rembourser.
Les multiples ajournements de l'audience de liquidation ont donné à l'entreprise le temps de proposer une restructuration, mais elle n'a pas présenté de plan crédible — la cour n'a trouvé aucune alternative à la liquidation.
La leçon
Racheter un concurrent en faillite, c'est hériter de ses problèmes. La dette qui a tué Suntech a été transmise à Shunfeng, et elle a tué Shunfeng aussi.
La Haute Cour de Hong Kong a rendu une ordonnance de liquidation le 19 novembre 2025, le Receveur officiel étant nommé liquidateur provisoire. La cotation des actions de Shunfeng a été suspendue. Les actifs de l'entreprise, y compris ses centrales solaires et ses activités de fabrication, ont fait l'objet d'une procédure de liquidation. L'affaire a marqué la fin d'une entreprise qui avait été l'un des plus grands fabricants de modules solaires au monde.
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