Luckin Coffee, fondée en 2017, était la réponse chinoise à Starbucks — une chaîne de café à la croissance rapide qui a utilisé de fortes remises et un modèle mobile-first pour ouvrir des milliers de magasins en un temps record. En mai 2019, moins de deux ans après sa fondation, elle s'est introduite au Nasdaq, un début spectaculaire qui en a fait un symbole de l'ambition entrepreneuriale chinoise.
En avril 2020, Luckin a révélé que son directeur des opérations avait fabriqué environ 2,2 milliards de yuans (environ 310 millions de dollars) de ventes au détail en 2019, gonflant le chiffre d'affaires déclaré de près de la moitié pour certaines périodes de l'année. La révélation est venue après qu'un rapport anonyme d'un vendeur à découvert avait déjà soulevé des doutes. L'action de Luckin s'est effondrée et la société a été radiée du Nasdaq.
L'entreprise a payé une pénalité de 180 millions de dollars à la Securities and Exchange Commission américaine et a retraité ses états financiers. Plusieurs dirigeants ont été licenciés. Mais contrairement à de nombreuses fraudes, Luckin n'a pas disparu : elle s'est restructurée, a maintenu ses magasins ouverts en Chine et a finalement retrouvé la rentabilité et la croissance. L'affaire est devenue une référence dans l'examen des sociétés chinoises cotées aux États-Unis, et un conte d'avertissement sur la croissance à tout prix.
Elle a fabriqué 2,2 milliards de yuans de ventes pour préserver son image d'hyper-croissance, mais la fraude lui a coûté sa cotation au Nasdaq et une amende de 180 M$.
Luckin a fabriqué environ 2,2 milliards de yuans (~310 M$) de ventes en 2019, gonflant le chiffre d'affaires de près de la moitié pour entretenir son image de challenger à hyper-croissance face à Starbucks.
La fraude a été motivée par une culture de la croissance à tout prix et par la pression de justifier une valorisation très élevée après une introduction rapide au Nasdaq.
Un rapport anonyme d'un vendeur à découvert a soulevé des doutes, et l'entreprise a finalement révélé la fabrication.
Luckin a été radiée du Nasdaq et condamnée à une amende de 180 millions de dollars, mais elle s'est restructurée et a survécu en Chine, retrouvant finalement la rentabilité.
La leçon
Une hyper-croissance qui semble trop belle pour être vraie l'est souvent. Luckin a fabriqué 2,2 milliards de yuans de ventes pour entretenir son image de challenger chinois de Starbucks, et la fraude a détruit sa cotation aux États-Unis.
La fraude a intensifié l'examen des entreprises chinoises cotées sur les marchés américains et a contribué au durcissement des règles d'audit. Luckin a été radiée et condamnée à une amende de 180 M$, mais elle a survécu : elle s'est restructurée, a maintenu ses magasins ouverts et a retrouvé la rentabilité — montrant qu'une entreprise réelle peut parfois survivre à la fraude construite sur elle.
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