Le lifting à 500 M£ de Kingfisher a échoué : retraits de Russie, d'Espagne et du Portugal

Le 21 novembre 2018, Kingfisher — deuxième plus grand distributeur européen de produits d'amélioration de l'habitat, dont les principales activités sont B&Q et Screwfix au Royaume-Uni et en Irlande, et Castorama et Brico Depot en France — a publié de faibles ventes trimestrielles et annoncé son retrait de Russie, d'Espagne et du Portugal. L'action a chuté jusqu'à 5,8 %, portant les pertes de l'année à plus de 30 %.

Le groupe entamait la troisième année d'un programme quinquennal visant à augmenter le bénéfice annuel de 500 millions de livres à partir de 2021. Au lieu de cela, les bénéfices étaient prévus en recul pour son exercice 2018-2019. Les ventes à périmètre comparable ont reculé de 1,3 % au trimestre clos le 31 octobre, reflétant une chute de 7,3 % à périmètre comparable chez Castorama France — bien pire que les attentes des analystes, qui tablaient sur une baisse d'environ 3 % — tandis que le Royaume-Uni et l'Irlande reculaient de 0,7 %.

La directrice générale Véronique Laury, qui avait baissé les prix de Castorama et refondu son marketing, a averti qu'« il n'y a pas de solution rapide » pour l'activité française, laissant le marché se demander comment l'augmentation de bénéfices promise pourrait bien se matérialiser.

L'action a chuté jusqu'à 5,8 % ce jour-là, portant les pertes de 2018 au-delà de 30 % ; les bénéfices étaient prévus en recul en 2018-2019 par rapport à l'objectif de 500 millions de livres du plan quinquennal.

La France, premier marché du groupe, se dégradait plus vite que ce que les cours intégraient, entraînant tout l'argumentaire de transformation vers le bas.

Les baisses de prix et les refontes marketing chez Castorama n'ont pas enrayé une chute deux fois plus profonde que prévu.

Les retraits de Russie, d'Espagne et du Portugal équivalaient à admettre que l'empreinte internationale ne permettrait jamais d'atteindre la taille critique.

À la troisième année sur cinq, le programme produisait des résultats en recul, suscitant le doute sur l'objectif même de 500 millions de livres.

Une transformation quinquennale a besoin de gains visibles dès la troisième année : lorsque le marché phare s'effondre et que le groupe commence à se retirer de pays, le marché cesse d'intégrer dans les cours le rendement promis.

Le retrait des trois marchés a commencé alors que le redressement français restait non résolu ; la source ne rapporte aucun indicateur de reprise. La perte de l'action depuis le début de l'année dépassait 30 % après l'annonce.