Etude House en situation de perte de capital, avec des fonds propres de moins 6,6 milliards de wons

Etude House, lancée par AmorePacific en 1997 avec sa première boutique en 2005, a mené la vague K-beauty jusqu'au début des années 2010 : 525 boutiques en Corée et 232 à l'étranger en 2016. Mais les résultats ont culminé en 2014 puis n'ont cessé de reculer, et la fermeture de boutiques pour réduire la voilure n'a pas suffi. Le 2 mars 2021, AmorePacific a divulgué le résultat : les fonds propres totaux d'Etude s'élevaient à moins 6,6 milliards de wons — des passifs totaux de 56,6 milliards de wons dépassaient des actifs totaux de 49,9 milliards de wons, un état de perte de capital, signifiant que l'entreprise valait moins que la valeur nominale de ses actions émises.

Le dommage était cumulatif : des pertes nettes sur les quatre années précédentes, plus les coûts de restructuration du réseau de boutiques de rue, avec des dépréciations d'actifs consécutives en 2019 et 2020. AmorePacific a comptabilisé des pertes de 2,2 milliards de wons sur les actifs corporels, 9,2 milliards sur les incorporels et 12 milliards sur les actifs sous licence. Le constat est intervenu après l'élargissement des pertes d'exploitation, parallèlement à l'activité hongkongaise d'Etude en 2020. Parmi les 37 filiales d'AmorePacific, Etude était la seule société nationale en perte de capital — laissant peu d'options hormis la liquidation, bien qu'aucune discussion sur la fermeture de la marque n'ait eu lieu.

Les fonds propres totaux sont tombés à moins 6,6 milliards de wons — des passifs de 56,6 milliards de wons dépassaient des actifs de 49,9 milliards de wons — avec des pertes de dépréciation comptabilisées en 2019 comme en 2020.

Les résultats d'Etude ont culminé en 2014 puis ont reculé à mesure que les boutiques de rue monomarques perdaient du terrain ; les 525 boutiques coréennes et 232 boutiques étrangères recensées en 2016 ont dû être réduites.

Quatre années consécutives de pertes nettes, plus les coûts de restructuration des boutiques de rue, ont épuisé la base de capital de la marque.

Des dépréciations ont été comptabilisées en 2019 comme en 2020 — 2,2 milliards de wons sur les actifs corporels, 9,2 milliards de wons sur les incorporels et 12 milliards de wons sur les actifs sous licence.

Les pertes de l'expansion hongkongaise de 2020 ont imposé le contrôle comptable qui a révélé des fonds propres au niveau de l'insolvabilité.

Une marque tendance liée à un seul format de distribution vieillit avec ce format. Quand les fonds propres deviennent négatifs, le choix n'est plus sauver-ou-relancer — c'est sauver-ou-liquider.

AmorePacific a déclaré n'avoir pas discuté de la fermeture d'Etude, mais le Korea Times a noté que peu d'options subsistaient hormis la liquidation après des années de difficultés — et que sauver une seule marque serait délicat alors que la plupart des 37 filiales du groupe traversaient des difficultés dues à la pandémie. La crise d'Etude, divulguée en mars 2021, a laissé la pionnière de la K-beauty dépendante de sa maison mère pour survivre.